계량 화 와 지 수 는 하룻밤 사이 에 유명 해 지 는 배후 의 마 성, 체계 와 깊 은 구 덩이 를 강화한다.

누가 먼저 머리 를 썼 는 지 계량 화 와 지수 가 하룻밤 사이 에 불 이 났 다.

이 르 면 A 주 는 수 십 거래 일 연속 거래액 이 조 를 넘 었 고 중간 에 50% 의 거래 량 이 양 적 으로 나 왔 다 는 언론 보도 가 나 와 시장 을 떠들썩하게 했다.

그 다음 에 각 펀드 회사 의 양 적 펀드 매니저 가 도로 공연 을 시작 하여 올해 의 중국 증 500 양 적 지수 가 제품 의 수익 을 높 였 다 고 알려 주 었 다. 그래서 지수 강화 제품 은 시장 에서 높 은 관심 을 받 았 다.

여론 의 열기 가 지나 간 뒤 거액의 거래 량 이 양 적 거래 에서 나 온 다 는 전문가 들 의 주장 이 나 오기 시작 했다.이 동시에 투자 자 들 은 냉정 하 게 생각 한 후에 "올해 높 은 수익 의 지수 강화 제품 을 선택 할 능력 이 있다 면 왜 신 에너지 펀드 를 선택 하지 않 았 을 까? 수익 이 높 은 신 에너지 펀드 는 지금까지 이미 배가 되 었 고 지수 강화 제품 은 반드시 같은 성장 을 유지 하지 않 았 기 때문이다." 라 고 문득 발견 했다.

지수 증 가 는 뜨 겁 지만 오도 되 지 않도록 조심 하 세 요.

결국 중국 증 500 지수 강화 제품 의 핵심 수익 은 추적 지수 에서 나온다.그러나 실제 지난 3 월 시세 최저점 부터 따 지면 8 월 초 에는 중국 증 시 500 지수의 수익 이 장 외 지수 보다 못 했다.

만약 에 투자 자가 정말 투자 지 수 를 선 호한 다 면 적어도 8 월 전에 중국 증 500 지수 가 증가 하 는 것 은 얼마나 눈 에 띄 는 투자 목표 라 고 할 수 없 을 것 이다.

다만, 펀드 사 와 부의 관리 업 무 를 발전 시 켜 야 하 는 증권 사 들 에 게 는 이 슈 를 잡 고 마 케 팅 을 할 수 있 는 좋 은 계기 다.

예 를 들 어 최근 에 중국 금 부 는 공모 펀드 투자 서비스 인 'A + 펀드 투자' 가 정식 적 으로 '300 가 력' 과 '500 가 력' 지수 강화 류 조합 을 출시 했다 고 발표 했다. 이 두 제품 의 바 텀 배분 자산 은 바로 지수 강화 기금 이다.

중 금 부 에 따 르 면 이 두 조합 은 바 텀 디자인 에 있어 먼저 정량 과 정성 을 가 하 는 방식 으로 지 수 를 통 해 펀드 제품 의 선별 을 강화 하고 초과 수익 창조 능력 과 승 률 능력 을 중시 하 며 조합 구축 에 있어 제품 간 의 상관 성 을 고찰 하여 단일 관리자 의 전략 적 실효 위험 을 낮 추 는 것 을 중시한다.

또 중 금 부가 비슷 한 지수 형 펀드 투자 상품 을 내 놓 은 것 은 이번 이 처음 이 며 아직 업계 에 서 는 같은 돈 이 없다.현재 시장 에 있 는 펀드 투자 제품 중 일부 조합 은 지수 강화 형 펀드 를 배 치 했 지만 보유 제품 내 역 을 보면 기본적으로 주동 적 인 관리 형 자산 을 위주 로 한다.

그 밖 에 각 펀드 회사 들 도 지수 강화, 계량 화 전략 이 무엇 인지, 인 자 를 어떻게 선택 하 는 지 에 대해 서도 기 민 들 에 게 잊 게 하려 는 것 같다. 지수 강화 제품 의 주요 수익 은 추적 지수 에서 나온다.

그러나 지수 증강 제품 이 받 는 관리 비 는 지수 ETF 보다 훨씬 높다.예 를 들 어 매일 펀드 의 데이터 에 따 르 면 남방 중 증 500 ETF 관리 비 율 은 0.5% 이 고 부 국 중 증 500 지수 가 증가 하 는 관리 비 율 은 1% 이다.

한편, 현재 일부 지수 강화 제품 을 작성 하 는 글 은 지수 강화 제품 의 관리 비용 율 과 주동 권익 류 펀드 의 비용 율 을 비교 하면 '수지 가 맞 는 것 같다' 고 보이 지만 이런 두 가지 핵심 수익 원 을 서로 다른 제품 서열 로 비교 하 는 것 은 기 민 들 이 주의해 야 할 '마 케 팅 함정' 이다.

이 밖 에 펀드 회사 들 이 지수 증강 류 제품 을 홍보 하 는 것 은 대부분의 펀드 회사 들 이 ETF 코스 를 놓 친 것 에 대한 아 쉬 움 을 메 울 수 있 는 셈 이다.ETF 코스 가 일단 시장 기 회 를 잡 으 면 후발 주자 들 이 시장 을 다시 나 누 기 어렵 지만 지수 증강 제품 이 다 르 기 때문에 동종 업계 에 비해 더 높 은 수익 률, 즉 펀드 의 판매 점 이자 구조 가 조만간에 문제 가 되 지 않 고 놓 친 ETF 시장 은 지수 강화 제품 으로 충분히 보충 할 수 있다.

펀드 회사 로 서 는 좋 은 사업 이다.

양 이 향 기 롭 지만 '블랙박스' 는 조심해 야 돼 요.

지수 강화 와 동기 화 되 는 양 적 전략 도 있다.쉽게 말 하면 지수 강화 에서 강 화 된 일부 주식 선택 과 거래 는 인공 적 으로 완성 할 수도 있 고 프로그램 을 써 서 완성 할 수도 있다. 투자 업계 에서 컴퓨터 도 구 를 사용 하 는 것 이 비교적 보편적 이기 때문에 대부분 지수 강화 제품 도 계량 화 된 제품 이 라 고 불 러 투자 자의 시선 을 끌 수 있다.

이 어 "다만 양 적 지수 증강 제품 이 주 목 받 기 전에 사모 업계 가 말 하 는 양 적 제품 은 주로 헤 지 를 더 한 시장 중성 제품 이나 양 적 주식 으로 거래 하 는 제품 을 가리 키 는데 최근 '양 적' 과 '지수 증강' 이라는 두 단어 가 비교적 뜨 거 웠 다" 며 "어느 정도 공모 가 말 하 는 양 적 제품 은 이들 의 양 적 지수 증강 제품" 이 라 고 덧 붙 였 다.사모 펀드 종사자 들 은

그러나 실제 양 적 전략 은 그리 단일 하지 않다.

계량 화 전략 은 쉽게 이해 할 수 있 는 것 은 컴퓨터 로 대량의 데이터 에서 초과 수익 을 가 져 올 수 있 는 여러 가지 '대략적인 율' 사건 과 요 소 를 선별 하 는 것 이다. 이것 은 주가 변동 에 영향 을 주 는 '인자' 라 고 불 리 며 효과 적 인 인자 로 수학 모델 을 구축 하여 인위적인 주관적 인 판단 을 대체 하고 투자 전략 을 제정 하 는 것 이다.

양 적 전략의 분류.투자 목표 에 따라 양 적 주식 전략, 양 적 CTA (선물) 전략 으로 나 눌 수 있다.투자 전략 에 따라 시장 중성 전략, 일방 전략, 기타 전략 으로 나 눌 수 있다.

아래 의 분기 도 를 보면 지수 증 가 는 그 중의 작은 가지 일 뿐이다.

이런 복잡 한 양 적 전략 은 공모 가 아 닌 사모 펀드 에 나타난다.

개원 증권 위 건 롱 팀 에 따 르 면 사모 펀드 의 양 적 제한 이 비교적 적 고 상대 적 으로 유연 하 다. 이 는 주식 재고 와 환 채 가능 한 채 무 를 일 내 T + 0 거래 할 수 있 고 주가 선물 이나 옵션 을 유연 하 게 사용 하여 헤 지 할 수 있다.이에 비해 공모 펀드 는 규제 가 많다.

실제로 양 적 전략 과 주동 적 관리의 가장 중요 한 차 이 는 양 적 제품 의 실적 이 더욱 쉬 운 원인 으로 돌아 가 고 주식 선택, 거래 행 위 는 모두 해석 할 수 있 는 데이터 모델 이 있다 는 것 이다.

현재 시장 에서 각 펀드 의 중 증 500 계량 화 지수 가 제품 의 수익 을 강화 하 는 것 은 지수 자체 가 가 져 온 것 을 제외 하고 다르다.β수익, 강 화 된 그 부분의 수익 은 각 펀드 매니저 가 자신의 모델 에 따라 이 루어 진 것 이다.

다만 초과 수익 모델 을 어떻게 구현 할 지 는 현재 로 서 는 어떤 펀드 매니저 도 나 서지 않 고 있다."계량 화 모델 의 금기 사항 은 너무 자세하게 말 하면 안 되 고 너무 상세 하 게 말 하면 다른 사람 에 게 쉽게 빼 앗 기 는 것 이기 때 문 입 니 다." 라 고 사모 펀드 종사자 가 말 했다.

예 를 들 어 올해 중 증 500 지수 강화 제품 중 초과 수익 이 가장 높 은 박 도 에서 500 증 가 를 증 가 했 는데 그의 펀드 매니저 인 양 몽 은 강화 부분의 수익 원 을 공개 적 으로 분해 한 적 이 없다. 펀드 에서 보 고 된 투자 전략 과 운영 분석 에서 전체적인 거시적인 환경 에 대한 판단 이기 도 하고 펀드 자체 의 강화 부분 에 대해 설명 하지 않 았 다.

이런 측면 에서 볼 때 지수 강화 제품 은 주동 적 인 권익 류 제품 보다 '투명' 하지 않 고 그 모델 들 은 마치 하나의 '블랙박스' 가 투자 자 앞 에 놓 여 있 는 것 과 같다.오히려 지난 오 랜 시간 동안 주동 적 권익 류 의 펀드 매니저 들 은 분기 보고서 에서 기 민 들 과 더 많이 소통 하고 자신의 솔직 한 생각 과 판단 을 더욱 뚜렷하게 드 러 냈 다.

지수 강화 제품 이나 양 적 제품 에 맹목적 으로 뛰 어 든 투자 자 들 은 조심해 야 한다. 오늘 의 초과 수익 은 내일 의 위험 원천 일 수 있다.모델 이 효력 을 잃 으 면 초과 수익 도 더 이상 존재 하지 않 고 심지어 손실 의 가장 큰 원천 일 수 있다.

결국 투자 계 에 서 는 손익 동원 이라는 속담 이 돌 고 있다.

현재 시장 에는 펀드 매니저 나 펀드 회사 가 거의 없어 투자 자 들 에 게 어떤 상황 에서 모델 이 효력 을 잃 는 지 알려 준다.