마광원이 인민폐의 개년 폭락의 연유를 해독하다

국제사회가 인민폐를 신임할 수 있을지, 위안화를 선택하는 것은 중국의 미래가 진정으로 교착 을 깨뜨리고 개혁을 추진하고 혁신을 추진하고, 낡은 경제를 매장하고, 새로운 경제로 중국 미래에 자신감을 가지며, 제도로 인민폐의 자신감을 다지겠다는 것이다.

함화와 흥청거리는 외화 보유품이 아니다.

중국 경제가 봉황열반을 완수하면 다시 성장하면 인민폐를 버리는 사람이 전혀 없다.

개혁이 거듭 지연된다면, 외계는 중국 경제에 대한 신념이 거의 없어지고, 외환보유가 얼마나 있어도 인민폐를 구할 수 없다.

2016년 개년 이래 인민폐는 지난해 말 계속 하락한 시세를 이어왔다. 1월6일, 인민폐 중간가격은 사실상 8일 연속 하향, 1월6일 폭락의 시세를 보이고 있다. 해안인민폐는 6.70, 6.71, 6.72 관문을 연쇄, 6.72 관문에서 최소 6.7242, 일 이륙환율이 2009년 이후 가장 낮아졌다.

국제사회가 인민폐를 신임할 수 있을지, 위안화를 선택하는 것은 중국의 미래가 진정으로 교착 을 깨뜨리고 개혁을 추진하고 혁신을 추진하고, 낡은 경제를 매장하고, 새로운 경제로 중국 미래에 자신감을 가지며, 제도로 인민폐의 자신감을 다지겠다는 것이다.

함화와 흥청거리는 외화 보유품이 아니다.

중국 경제가 봉황열반을 완수하면 다시 성장하면 인민폐를 버리는 사람이 전혀 없다.

개혁이 거듭 지연된다면, 외계는 중국 경제에 대한 신념이 거의 없어지고, 외환보유가 얼마나 있어도 인민폐를 구할 수 없다.

　　对于人民币汇率在2016年的走势，笔者在去年年底的展望文章中对人民币在2016年及以后的走势进行了仔细的分析，认为，由于：其一，随着2016年美联储正式进入常规加息时间，美元相对于人民币升值的趋势仍然存在，在美元升值的预期下，资本外流的压力仍然很大;其二， 2016年中国经济进入真正的风险周期，中央经济工作会议将防范金融风险列为明年五项重点工作，高层多次强调要坚守住不发生系统性风险的底线，这意味着，金融风险对中国经济的冲击将成不可忽视的重大因素，这将在一定程度上对人民币的贬值形成压力;其三，在中国经济下行趋势仍然持续的情况下，中国的货币政策除了继续宽松，稳增长的压力将使降准降息会成为常态，这也会加大人民币贬值的压力;其四，人民币加入SDR之后的国际化步伐将显著加快，面对汇率市场化、资本项目可兑换和

화폐 정책의 독립적인 ‘ 삼각 ’은 인민폐 환율 평가를 선택하면 중국 경제에 대해서도 위안화 국제화에 대한 현실적인 선택이다.

이 분석에 따르면 2016년 인민폐가 대폭의 평가 하락은 중국 화폐 당국의 약속에 달려 있지 않고 국내외 일련의 요소와 중국 경제의 기본적인 면에서 전적으로 달렸다.

위안화의 환율과 자본이 유출되면 중국 경제의 안정과 회복이 훨씬 중요하다. 위안폐 인환율을 유지하려면 중국의 수출과 중국의 제조업에 대한 엄청난 위협과 스트레스다.

이에 따라 2016년에는 달러화의 평가 하락이 대개율 사건이라고 생각한다.

가장 낙관적인 전망은 평가 하락폭이 5% 안팎으로 가장 비관적인 평가, 인민폐의 가치가 10% 이상을 평가해야 한다. 만약 2016년 인민폐가 10% 이상이면 위안화가 다시 ‘7시대 ’로 돌아가는 것을 의미한다.

본인은 위안화 환율의 상승을 염려해 본 적이 없다. 위안폐 환율이 중국 경제의 기본적인 면에서 경제를 스스로 주관할 수 있도록 해야 한다. 부차적인 정책 목적을 위해 환율에 개입해서는 안 된다.

지난해 811회환 개혁 이래 인민폐의 평가 하락으로 미연저장화정책에서 역사적 전환이 나타나 달러 재회 강세 이후 인민폐 상대 달러화 가치가 필요할 것이다.

2013년 미연방준비가 QE 탈퇴를 결정한 이후 달러화가 1전 세계 주요 화폐에 대규모의 평가 상승세를 보이며 달러 지수가 한때 100대를 돌파했다.

달러의 평가절상과 함께 유로화를 포함한 주요 화폐는 위안화에 비해 평가절하되고 위안화의 환율이 반등하지 않는다.

중국 경제가 지속적으로 하락하면서 화폐 정책은 비교적 여유가 있는 상황에서 이런 효과적인 환율의 상승으로 중국의 수출이 곤경에 이르게 되었다.

지난 2015년에 중국의 수출입록은 여러 해 동안 드문 참담한 데이터를 기록했다.

지난 11개월 전 중국 수출입은 작년 동기보다 7.8% 하락했다.

그 중 수출은 2.2% 하락했고 수입은 14.4% 하락했다.

중국은 올해 수출입 수치가 엉망이고, 일방적으로 글로벌 경제 형세와 관련되어 있지만, 한편, 위안화 환율은 인간과 부당한 고위권을 유지하는 데 큰 관계다.

2013년 말 이후 필자를 비롯한 많은 학자들이 위안화 순응 시장의 예상 평가 하락을 호소했고, 늦은 대비 자발적으로 하락했지만, 아깝게도 정말 평가절하의 행동은 2015년 8월까지 미뤄졌다.

그러나 위안화 환율의 하락에 대해 화폐 당국은 경향적인 평가가 형성되는 추세의 하락을 우려하고 외부 경제에 대한 자신감에 영향을 끼치자 외환시장에 간섭을 계속하고 있는 반면 당국이 환율에 관여하는 실력을 계속 전달해 각 장소에서 “ 인민폐는 추세가 형성되지 않을 것으로 평가된다 ” 고 말했다.

지난해 인민폐의 환율을 안정시키기 위해 화폐 당국은 8월과 11월 강력하게 간섭해 8월 중국의 외환보유가 939억달러를 줄이고 월외환보유비가 감소한 최대 기록을 세웠고 11월 외환보유비는 872억달러를 줄여 외환보유비가 감소한 2대 월도 수치다.

반면 지난해 12월 미국 연방예금 가이자 전후 인민폐는 전대미문의 ‘ 10연락 ’ 을 겪었다.

월 11일 중국 외환거래센터에 CFETS 위안폐 환율 지수를 발표해 외부에 “ 미래중앙은행은 더 크게 위안화 환율에 대한 효과적인 환율을 추구하는 효율적인 환율 안정 ” 신호를 보내며 “ 인민폐와 달러 이혼 ” 으로 해석됐다.

이날 해안 인민폐가 달러 환율을 6.56, 4년 만에 하락했다고 발표했다.

필자 는 줄곧 강렬히 호소 해, 인민폐 환율 의 문제 에서 반드시 ‘ 체면 ’ 을 좌우하지 말고 인민폐 환율 이 강하면 영광 이 되 고 인민폐 환율 이 깎이지 않 으면 창피 할 것 이다.

인민폐 환율이 어느 정도 평가 평가 평가 평가는 중국 수출입 관련 업종뿐만 아니라 중국 경제의 회복에 유리하다.

중국의 화폐 당국은 거액의 외환보유비를 보유하고 있는 상황에서 인민폐의 평가절하에 충분한 자신감을 보여야 한다.

환율정책은 경제대국에 복종해야 하며, 인민폐의 평가 하락이 자본이 유출될 수도 있지만, 인민폐의 평가 하락으로 인해 유출되는 열전은 중국 경제의 대세에 영향을 주지 않는다.

중국 경제에 대한 자신감이 있는지, 중국에 남을지 여부는 중국 경제의 자체에 달려 있으며, 강세의 환율이 자금을 유치하는 것이 아니다.

사실 중국에서는 거액의 외환보유가 있다.

어려움에도 불구하고 여전히 글로벌 경제 성장의 가장 중요한 동력인 상황에서 인민폐의 평가절하 자체가 극도의 자신감이 없는 행위에 속한다.

적정한 평가는 중국 경제의 혜택이 중국 경제에 미치는 위험보다 훨씬 크다.

만약 중국이 화폐정책에서 환율을 잘 활용할 수 있다면, 이 무기를 삼률 (3률) 을 제지하면 어느 정도 중국 경제의 하행을 억제할 수 있을 것이라는 예상치 못한 기효가 있을 것이다.

특히 극심한 어려움에 처한 중국 제조업에 대해 중국의 수출에 대한 극심한 제진에 대해 중국은 절대 환율을 방치할 수 없다.

인민폐의 가치 하락은 중국의 부동산, 작년 8월 인민폐의 평가 하락을 일찌감치 분석하였을 때, 2013년 9월 < 미연예금 >

정상화는 중국 부동산에 치명적인 타격 ’에서도 위안폐의 하락을 의미하며 위안화의 가치의 축수를 의미하고, 국제자본도 중국 부동산을 가속화하고, 2016년에는 전국적으로 부동산을 살리고, 대도시의 부동산은 정책의 자극 아래 부동산에 대한 영향을 미칠 것이지만, 10년 중반으로 보면 이가성을 공부하고, 국내 부동산은 안전한 달러와 달러 자산을 택하고 재산을 확보해야 한다.