人民元の下落によるアパレル輸出業界の「短期配当」

　　服装輸出業界の「短期配当金」は人民元の下落分析者によると、人民元の為替レートが下落のサイクルに入るかどうかはまだ検討が必要です。人民元の為替レートの不確実性に基づいて、外国貿易企業にとって、為替リスク管理をしっかりと行い、適時に業務をロックし、リスクを回避し、予想できない為替レートの変動による損失を減らすことができる。

輸出業は「短期配当」をしています。

2月中旬から人民元が値下がりしています。3月26日までの人民元の中間価格は100ドルで614.4元です。人民元の対ドル相場を見ると、1月14日の終値は6.0406で、3月20日の人民元終値は6.275に下落しました。今年以来、人民元の為替レートの最大下落幅は3%を超えて、ここ一年の新安値を記録しました。

多くの外国貿易企業はすでに人民元の為替レートの変動による福祉を感じています。「以前は人民元は長期的に上昇傾向を維持していましたが、製品の輸出のコスト圧力は非常に大きく、メーカーは15%から20%の値上げを選ぶしか利益がありませんでした。今人民元が値下がりしました。輸出注文の見積りスペースがもっと弾力的になりました。注文がもっと多くなります。利益もかなり上がりました。」広東珠海でエアコン輸出企業を経営している李さんは、人民元が米ドルに対して連続的に下落していることは、彼のような小さな外国貿易企業にとっては、奮い立つニュースと言えます。

多くは浙江、広東地区で服装に従事しています。紡績家電などの製造業の外国貿易企業は続々と反映しています。これまで外国貿易の環境とコストの圧力に制約されていました。上述の業界の中小企業は経営が困難で、倒産の瀬戸際にも達しています。今回の下落相場は彼らに「息のつく空間」を与えた。欧米の注文で計算すれば、人民元の継続的な下落は上記の企業の1%～2%の利益を高めることになります。

業界関係者によると、人民元の下落が続いているのは輸出量に対して明らかな刺激作用がある。靴などの労働密集型輸出企業は、利潤率自体が高くなく、輸出為替レートの大幅な変動が直接に利益に影響を与えます。これ以外に、人民元の切り下げは上流の原材料市場に対してもいいかもしれません。例えば、機械、家電などの業界の輸出規模の上昇は間接的に国内の鋼材市場の需要量を牽引します。

しかし、人民元の下落がもたらした「配当効果」は一部の外国貿易企業にとってはまだ十分に限られており、輸出企業が直面している現実的な苦境を解決するのに役立つものではなく、一部の業界の輸出の落ち込みを食い止めることができないかもしれない。アリババ[微博]の一達通副総経理の肖鋒氏によると、現在の対外貿易企業の輸出方式はまだ伝統的すぎて、加工貿易のモデルに依存してまだ変化していない。人工、物流、融資などの多方面のコストが上昇して、多くの対外貿易企業の競争力は高くない。

外国貿易の受注は「短期化」を強調している。

「今は為替レートの変動の空間が大きくなりました。注文の規模が大きすぎると、企業が負担する為替相場の変動リスクが大きくなり、期間中に損失する利益も大きいという意味です。広東恵州のある靴工場の責任者の張生さんによると、人民元の下落はまだ成り行きを形成していないし、為替レートが双方向に変動しているため、もし為替レートが底に触れてリバウンドして再度上昇すると、企業は為替レートが悪く、輸出量が大きいと、利益損失の金額も非常に驚くかもしれない。

多くの外国貿易企業は、人民元の為替レートが長期的に変動幅を拡大すれば、企業の為替レートの動きに対する判断が重要になり、誤審によっては耐えられない損失をもたらすと考えています。現在の外国貿易注文の収益空間は非常に限られています。為替変動要因を加えると、受注期間の長さを考慮せざるを得ません。普通、注文を受けてから最後のお金を受け取るまで、3ヶ月ぐらいかかります。信用状で決済すれば、時間がもっと長くかかります。為替相場の変動の影響も大きいです。」浙江でセメントの機械の輸出に従事している周さんは言いました。

為替相場の変動幅が大きくなるため、多くの外国貿易企業は為替リスクを回避するために、短期間、輸出規模の小さい注文を受ける傾向があり、基本的に半月或いは一ヶ月を中心とした短い注文を取り始めました。これはある程度企業の生産計画にも多くの不確定要素を与えました。一部の企業はすでに1年前に大きな契約を締結していますが、銀行と事前に為替レートをロックしていますので、今回の為替レートの下落は実際の付加給付をもたらしていません。

複数の対外貿易企業の責任者は、現在為替レートの変動が頻繁で、実際には企業の受注の見積り能力、外国為替リスク管理能力にも挑戦していると指摘しています。周生氏は、以前は人民元の長期的な切り上げの市場背景に慣れていましたが、企業はオファーする時に、長期的な為替決済の方式を取ることがよくあります。一部の利潤空間も残しています。肖锋は、もし取引先が値下がりが常態になると認定したら、オファーの上で中国のサプライヤーと価格のゲームをしたり、値切ったりすることもあると言っています。これも企業の国際交渉の中のオファー能力を試しています。

広州交易会が近づいています。多くの外国貿易企業は今の市場状況と為替レートの要因によって、新たなオファーを見直す必要があります。これも例年とは違って、お客さんと条件を協議し直さなければなりません。周生は、多くの外国貿易企業にとって、為替レートの動きの安定は企業の長期の経営にとって本当の利益ですと表しています。

為替相場の動きがまだ違っていると判断します。

為替相場の風向き転換に加え、中国のマクロ経済の成長率が鈍化したことで、多くの市場関係者が人民元の動きに対して判断が分かれた。一方、中国のマクロ経済情勢は楽観的ではなく、信用リスクの懸念が深まり、人民元の動きは引き続き下落する可能性が高いと分析しています。一方、一部の機関は最近の下落相場を中央銀行の「微博」が自発的に双方向変動の為替レート管理を増加し、人民元の長期的な上昇傾向は変わらないとしています。

ゴールドマン・サックスグループが発表した報告によると、中国経済の減速のリスクはまだ完全に反映されておらず、人民元の回復を見るにはまだ時間がかかるかもしれない。報告によると、最近の弱々しい経済データは中国の金融環境の持続的緩和傾向を説明し、7日間の買い戻し金利の下落と人民元の下落を後押しする措置を含む。中国の1-2月の工業生産は、世界的な金融危機以来、最も低い記録の一つです。生産活動が回復する前に、人民元は明らかに上昇傾向に見えません。

ドイツ銀行が発表した報告によると、人民元の為替レートは最近大幅に軟化しており、今年に入ってからさらに下落が見られた。これは中国中央銀行が最近中間価格を通じて人民元の為替レートを低く抑えているためで、市場人民元にも双方向変動のリスクがあると警告するとともに、岸と岸の二つの市場の為替レートの差を縮小し、今年の後に人民元の変動区間を拡大するために準備している。中国の今年の輸出の伸びが加速するという仮定に基づいて、人民元の対ドルは今年2%から25%上昇するとの予測を維持し続けており、人民元の即時為替レートは近く安定する見通しです。

人民元の為替相場の動向は明らかではないが、外国貿易企業の為替リスク管理も難しい。肖鋒によると、外国為替の変動による為替損失を回避するため、一部の外国貿易企業は先物決済を通じて外貨を長期的にロックします。以前は外国為替ロックの敷居は100万ドルで、中小企業もこのような業務を引き受けることを選んで、為替レートの変動のリスクを防ぐことができます。長期決済外貨販売業務とは、為替レートが前であることを確定し、実際の外貨収支が後で発生する業務のことです。外国貿易企業は銀行との協議を通じて長期決済と外貨販売の契約を締結できます。将来のある受け渡し日に契約価格に基づいて人民元の外貨両替または外貨販売を行うと約束しています。

業界関係者によると、為替レートの動向が明確でない場合、企業は自らの外国為替リスク管理能力、例えば一定の保証金を支払って、長期決済外貨販売業務に参加してリスクを回避し、損失を誤審しても耐えることができる。外国貿易企業がオファーに参加する時、人民元の為替レートの変動幅の拡大の要素を考慮の範囲に組み入れるべきで、必要な時に取引先と為替レートのリスクの共に負担する協議を合意して、企業の経営圧力を減らします。また、銀行も外国貿易企業の為替レート変動に対する敏感度を育成し、企業の輸出外貨受取方式、決済時点の指導をタイムリーに行い、企業に適時に調整させる必要があります。