人民元の熱いお金はますます多くなります。

＜p style=「text-align:center」＞＜border=「0」align=「センター」alt=「」src=「/uplloadimags/20140424/09/201402010025455_sj.JPG」/>＜p＞

＜p＞＜a href=「http:/sjfzxm.com/news/indexus.asp」＞FRB＜a＞（Fed）の量的緩和による新興市場の動揺が続いていますが、中国の抵抗力はどうですか？人民元の変動によってドルの為替レート制度がまだ開放されていません。資本プロジェクトはまだ開かれていません。

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＜p＞しかし、中国人が設置しているこの＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexus.asp”為替レート＜a＞ファイアウォールにも他の問題があります。

大量に絶えず下落している新興市場の通貨と比べて、人民元は明らかに強い勢いを持っています。これは中国が多すぎる熱マネーの流入と人民元対ドルの切り上げに対応しなければならないことを意味しています。

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＜p＞Shutterstock/Dmitry Kalinovasy＜p＞

＜p＞人民元を利用して＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/index ss.asp”＞ヘッジ取引＜a＞の熱いお金が増えてきて、中国経済の他の弱点も明らかになった。

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＜p＞まず、中国の経済と金融システムは現在変幻自在で、潜在的に不安定な短期外国資本に依存していることを意味します。中国の閉鎖された金融システムはもともとこのような短期外国資本を防ぐために用いられています。

この種の資本は定量化しにくいですが、香港銀行業から中国大陸銀行に対する求償権はこれらの収益を追う構造的な製品の規模を見積もることができます。

昨年10月までに、上記の請求権は記録的な2.3兆香港元（約2,950億ドル）に達し、2012年末より53%増加した。

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＜p＞最近の投資信託商品の爆発的な成長を促し、危機的な不動産の繁栄に拍車をかけている兆候があります。

最近のデータによると、昨年12月、北京など中国の都市の住宅価格は同20%上昇した。

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＜p＞資本流入は中国における二つの仮説に基づく。

まず、中国政府は投資信託商品の大規模な違約を許さない。

先週は5億ドル規模の影の銀行信託ローンの救済について、この信念は今も正しいと表明しましたが、いつか道徳的リスクの問題を引き起こします。

第二に、多くの新興市場の通貨が実際に下落している場合、中国政府は人民元の為替レートが現在の水準に維持されることを継続的に認めることができる。

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＜p＞市場では、人民元を＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/indexus.asp”＞国際決済通貨＜a＞の目標にするために、中国の指導者は人民元を切り下げないという見方が広がっています。

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＜p＞しかし、中国経済が座礁すれば、中国の指導者のこのような決意が試される。

新しい弱気の兆候は投資家を驚かせました。

最近発表されたデータによると、中国経済は転倒して新しい年に入り、1月のサービス業の伸びは5年ぶりの安値に下がり、製造業の生産額は実際には縮小している。

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＜p＞中国の輸出業はさらに軟らかくなるという意味で、去年12月に中国の輸出の伸びはすでに4%まで下がっています。

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＜p＞中国が人民元の軟弱さを利用して輸出を刺激する日は今となっては戻らないようです。

実際、最近の報告によると、中国の給与の上昇と生産性の低下の影響で、天津でエアバス（Airbus）を生産するA 320機のコストはフランスのトゥールーズ（Toulouse）のコストより10%高いということです。

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＜p＞いったん＜a href=「http://sjfzxm.com/news/index s.asp」＞人民元の為替レート＜a＞の変動は中国の国際収支状況の悪化を表すと、人民元の貨幣価値が急に注目されることが予想されます。

今まで中国の輸出は減速していますが、このシーンはまだ現れていません。

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＜p＞また、通貨が過大評価されると、他の面で経済成長を牽引します。

人民元の切り上げの正当な理由の一つは人民元の切り上げが中国経済の再バランスを加速させることであり、輸入商品の価格がより安くなるにつれて、中国の消費者は支出を増やすことになるからである。

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＜p＞しかし、これは中国経済の運営方式ではないようです。

逆に、中国は長年にわたってインフレ率が高く、税金も多く、人民元も多くの国で大幅に増加しています。

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＜p＞昨年、中国人観光客は世界で一番人気のある海外観光客になりました。

これは今一番人気のある投資テーマの一つです。

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＜p＞春節7日間の連休期間には香港で800万人の観光客を迎える予定で、その中には中国大陸部の観光客を中心とした観光客が多い。

マカオは270万人の観光客を接待する予定で、これはほとんどマカオの現地人口の5倍です。

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＜p＞ここ数週間、香港で10年後に接待する観光客の数は倍になり、1億人になるかもしれないと警告されました。そして、大部分は中国大陸から来ます。

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＜p＞実はどれぐらいの人が人民元の過大評価で香港に行ったのでしょうか？

＜p＞このような海外旅行やお金を使う行為は中国国内の緊縮支出の兆候と同時に現れています。

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＜p＞スイスのクレジットカード（Credit Suisse）によると、中国の三線都市の湖南株洲では、大晦日の夜ご飯を予約するのが難しいと苦情が出ています。注文不足で営業していないレストランが多いからです。

北京や上海などの第一線の都市では、レストランではお正月は休まないが、客の流れはそれほど大きくない。

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＜p＞これは個別的な現象かもしれませんが、ますます持続可能ではないように見える中国経済の全体像の一部です。

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＜p＞中国の不動産市場は現在バブルに満ちており、それにつながる外国為替政策も非常に脆弱なようです。

中国の物価水準は住宅が買えないだけではなく、製造業に競争力が欠け、消費支出も海外に移転させている。

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＜p＞今から見れば、中国の＜a href=“http:/sjfzxm.com/news/index ss.asp”＞物価＜a＞はある段階で大きな調整を経験することは避けられない。

問題は、調整の形式は人民元の為替レートの変動ですか？それとも国内のデフレが深刻ですか？