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紡績業または好転の見込みがある十大企業は見直されます。

2013/3/20 19:52:00 20

＜p＞先日、税関総署が発表した対外貿易データは紡績工業の予想以上の暖かさ回復を実証しました。

2月の中国の織物服装の輸出は164.8億ドルで、前年同期比69.7%増となり、今年2月の織物＜a href＝「http:/www.sjfzxm.com」の服装＜a＞の累計輸出額の31.8%を大きく上回った。

世界経済の回復を背景に、＜a href=“http:/www.sjfzxm.com/news/indexuc.asp”紡績＜a＞アパレル業界の輸出先がすでに現れており、国内の主要輸出市場の需要が回復し、対外貿易の回復傾向が続いていると楽観的な分析があります。

しかし、悲観的な見方では、今の国内市場のデータは楽観的ではなく、未来の紡織服装業界全体ではまだ大幅な回復が見られないということです。

＜/p＞

＜p＞税関総署の最新データによると、2013年2月の中国の対外貿易輸出総額は1393.69億ドルで、同21.8%伸びた。

このうち、2月の国内紡績品の輸出額は58.9億ドルで、同38.08%伸び、国内アパレル製品の輸出額は105.9億ドルで、同94.36%伸び、紡績品と服装の輸出額は外国貿易の輸出総額の伸びを大きく上回った。

＜/p＞

＜p＞国内＜a href=“//www.sjfzxm.com/news/indexucj.asp”の輸出貿易＜a＞が好転しつつあり、輸出が大きい紡織服装会社の業績が改善されると業界関係者が指摘しています。

同時に輸出市場の暖かさも国内市場の競争圧力を緩和し、国内販売を主とする紡績会社も利益を受けることになります。

＜/p＞

＜p＞しかし、今年2月の国内販売市場は楽観的ではない。

データによると、2013年1-2月の全国百大百貨店の衣料品販売額は463億元で、前年同期比6%しか伸びておらず、市場予想を下回っている。

「実際、人件費と原材料コストの上昇圧力は依然として存在しており、アパレル企業の着工意欲は高くない」

業界関係者によると、3月以降の衣替えの販売に伴い、国内販売の状況は改善される見通しだが、景気回復の背景において、今後1ヶ月間のアパレル端末の販売は依然として在庫切れのままであり、大幅な回復は難しいという。

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＜p＞＜strong＞天山紡績（000813）：業績が黒字再構築の第一歩＜/strong＞＜p＞

＜p＞自主ブランドと国内販売の改善を通じて、2010年中報は第一四半期の赤字を逆転し、黒字を実現しました。

2010年上半期の利益総額は2196022元で、同11.79%下落し、上場会社の株主に帰属する純利益は2785961元で、同3.45%下落し、1株当たりの利益は0.0077元で、同3.75%減少した。

＜/p＞

＜p＞金融危機の影響で、海外売上高は4987.14万元で、同23.62%下落した。

しかし、自主ブランド、販売ルートなどを通じて、会社の国内販売は7251.41万元の売上高を実現し、同44.89%の伸びを見せました。これは会社の粗利率の増加の主な原因です。

その中で、カシミヤのセーターの売上高は5559.63万元で、粗利益率は同7.15%伸びた。

＜/p＞

＜p＞新疆凱迪投資有限責任公司は天山紡績の第一歩を再構築し、2010年7月9日に株式譲渡名義変更手続きを完了しました。これで新疆凱迪投資は天山紡織206、354、457株を所有し、会社の総株価の56.78%を占めて会社持株株主になります。

再構築は、次の完了が必要です西拓鉱業の資産注入です。

会社の公告によると、この鉱物資産は2010年と2011年には利益を生むことができません。鉱物資源の開発過程には不確定要素がありますが、鉱物資源の注入は天山紡織の主要業務と収益状況を根本的に変えます。

＜/p＞

＜p＞会社の新持ち株株主の凱迪投資承諾：天山紡織の2010年の損失がないことを保証し、2011年の純利益は1000万元を下回らないこと、2012年の純利益は2000万元を下回らないことを実現し、上述の利益目標が実現されない場合、不足部分は現金で補足し、上場会社と中小株主の利益を十分に保護する。

この承諾は会社に経営改善の措置を取るように促して、会社が主要業務を変えていない前に業績の増加を維持することができることを保証します。

私たちは会社の2010年、2011年のEPSを期待しています。

0.01元、0.011元で、会社に中性評価を与えます。

{pageubreak}＜p＞

＜p＞＜strong＞ルータイ（000726）：見積もりが低いので＜strong＞＜p＞を買うことをおすすめします。

＜p＞2010上半期に会社は営業収入22.47億元を実現し、同21.95%伸びた；利潤総額4.63億元を実現し、同53.31%伸びた；上場株主に帰属する純利益3.67億元を実現し、同39.20%増の1株当たり利益0.37元を実現し、私達の予定よりやや高い5%を実現した。

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＜p＞現在募集しているプロジェクトの中の1000万メートルの大ジャカードの婦人服高級生地の生産ラインはすでに生産されています。300万枚のワイシャツの生産ラインもあります。一部の生産ラインは試産段階に入っています。2010年には50%ぐらい釈放される予定です。通年の色織布とシャツの総生産能力はそれぞれ1.4億メートルと1650万件に達し、同8%と10%の伸びが予想されています。

製品価格の上昇を考慮して、2010年、2011年の売上高はそれぞれ16%と10%増加する見込みです。

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＜p＞上半期の製品価格は約8%上昇したと同時に、一部の研究開発費用は管理コストに計上され、2010年上半期の会社の総合粗利益率は同5.58ポイント上昇し、管理費用率は同3.53ポイント上昇した。研究開発費用の影響を除くと、会社の粗利益率は同約2ポイント上昇した。

2010年下半期の研究開発費用の影響は解消されると同時に、綿花の価格は高位を維持して整頓し、前期の低価格綿花在庫は次第に消耗してからも一定のコスト圧力をもたらします。将来、会社の粗利率は引き続き大幅に上昇する可能性は低く、2010年、2011年の粗利率は33.5%前後の水準に安定すると予想されます。

＜/p＞

＜p＞国内ブランドとマーケティングネットワークの建設の推進速度は比較的に遅く、2010年末までに計画投資の7.72%だけを完成し、北京、上海など国内主要都市だけでシャツ専門店を開設する36

2010年上半期の国内売上高は同17%増となり、国内販売配管建設の前期投入やブランド普及の販売費も次第に増加することを考慮して、3年近くの国内市場の一部では黒字化が難しいと予想しています。

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＜p＞会社の利益予測を5%上げ、会社の2010年と2011年はそれぞれ7.36億元と8.30億元の純利益を実現する見込みで、同29.09%と12.76%の伸びとなっています。

現在の株価に対応するA株は2010年、2011年のPEはそれぞれ13.2倍と11.7倍で、購入する投資提案を与え、目標価格は12元である。B株は2010年、2011年のPEはそれぞれ7.7倍と6.8倍で、購入する投資提案を与え、目標価格は7.5香港元である。

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＜p＞＜strong＞偉星株式（002003）：下流需要の旺盛な業績が持続的に高成長している＜/strong＞＜p＞

＜p＞2010年1-9月に、会社は営業収入13.23億元を実現し、同36.32%伸びた；営業利益は2.43億元で、同48.61%伸びた；ホーム親会社の純利益は1.81億元で、同45.09%伸びた；薄くした後の1株当たり利益は0.88元だった。

＜/p＞

＜p＞2010年3四半期に会社の営業収入は5.40億元で、同期比31.08%伸びた；営業利益は1.18億元で、同27.28%伸びた；ホーム親会社の純利益は0.84億元で、同21.34%伸びた；薄くした後の1株当たり利益は0.40元だった。

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＜p＞下流需要が旺盛で、業績を上げる。

ボタンとファスナーの生産と販売を主に行っています。その中の86%近くの収入は国内の下流紡織服装企業から来ています。

紡織服装業界が安定して暖かさを取り戻すことに加えて、会社の前期募集プロジェクトの増加部分の生産能力はある程度釈放されました。報告期間内に会社の生産と販売の規模は一定の幅の増加を実現しました。

四半期の下流業界の需要が引き続き旺盛であることを考慮し、通年の売上高は34%前後の伸びが見込まれる。

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＜p＞コスト圧力が上昇し、四半期ごとの粗利益率が低下した。

第3四半期には、会社の総合粗利益率は比較的安定していて、前年同期より0.32ポイント上昇し、36.30%に増加しました。第3四半期の総合粗利益は同1.84ポイント下落し、36.76%まで減少しました。

報告期間内の生産に必要な原材料の価格と労働力のコストが去年の同期より大幅に上昇したためだと思います。

しかし、期間の費用コントロールが比較的良いため（前の3四半期の費用率は16.59%で、同1.58%減、第3四半期のシングルシーズンは同0.87%減、14.57%減）、会社の純利益は依然として20%近くの伸びを維持している。

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＜p＞生産能力の逐次解放は後期業績の伸びを促進する駆動要因となる。

募集プロジェクトの新規生産能力が続々と釈放されるにつれて、会社の生産能力の緊迫している圧力は効果的に緩和され、同時に会社の後期業績の安定的な成長に力強い支持を提供しました。

また、新品の発売に伴い、粗利率の水準も改善されます。

＜/p＞

＜p＞リスク提示：1）為替変動リスク；2）上流原材料の価格及び労働力のコストが上昇し、粗利益率を抑えるリスク。

＜/p＞

＜p＞収益予測と格付け：2010-2012年のEPSはそれぞれ1.14元、1.40元、1.69元と予想され、10月22日の27.04元の終値で計算し、ダイナミック株式益率はそれぞれ24倍、19倍、16倍となり、「持ち直し」の投資評価を維持する。

{pageubreak}＜p＞

＜p＞＜strong＞霞客環境保護（002015）：生産能力の増加の進捗が予想以上で、利潤と弾力性の予測＜/strong＞＜p＞

＜p＞会社のポリエステルの生産能力とその拡大状況。

本社は廃棄PET樹脂を使ってポリエステルを生産しています。年産能力は1.5万トンです。持ち株の70%の安興彩繊維は有色ポリエステルの切片とポリエステルの短繊維を生産しています。ポリエステルの年間生産能力は20万トンで、ポリエステルの短繊維は5本の生産ラインがあります。シングルラインの日産は50トンで、フル稼働は10万トンに達しています。

会社はポリエステルの短繊維の生産ラインを5つ建設しています。現在はもう2つのラインの設備が設置されています。この部分の生産能力は今年末に生産を開始します。

生産能力は登坂する必要がなく、来年の権益生産能力は13万トン（14*0.7+3*0.7+1=13）に達する。

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＜p＞100%持ち株のジョ州霞客及び黄岡霞客はカラー紡績糸を生産し、年間生産能力は20万錠で、生産能力は4万トンぐらいに換算する。

会社はその中の10万錠の古い生産能力を淘汰し、30万錠の先進的な紡糸生産能力を新設する予定です。

＜/p＞

＜p＞ポリエステルは短繊維業界で一番弾力性のある標的です。

霞客の環境保護は目下ポリエステルの短繊維権益の生産能力は8万トンで、来年会社全体の権益の生産能力は13万トンに達します。

13万トンの権益の生産能力によって計算して、ポリエステルの短い繊維の価格は1000元値上がりしますと、会社の業績の弾力性は0.5元です。

華西村0.15元の業績の弾力性とS儀化の0.08元の業績の弾力性を比較して、霞客の環境保護は現在のポリエステルの短繊維業界の弾力性の最大の標的です。

＜/p＞

＜p＞彩繊は伝統的な捺染汚水の排出を避け、捺染コストを低減することができる。

会社のカラー繊維の生産原理は溶融ポリエステルに色母粒を加え、混合して均一になったら糸に噴出し、繊維は更に染色する必要がない。

伝統的な紡績糸、布の染色は大量の汚水排出を伴っています。そして伝統的な混配紗は何度も色を合わせて、コストを増やします。

＜/p＞

＜p＞賽特糸の研究開発が成功し、来年産業化する。

会社は来年初めに賽特糸として有名なポリエステルを紹介します。その長所は賽特糸と綿混紡糸を採用しています。綿を30%混ぜただけで、紡績の性能は綿の50%を含む混紡糸より優れています。

セットの発売は高コストの段階にあると考えて、市場の需要と収益力は楽観的だと予想しています。

会社は現在力を出して彩繊-配繊維-紡糸の全産業チェーンの実力を高めて、最大の程度は会社の彩繊の優位を発揮します。

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＜p＞収益予測及び投資提案。

私達は会社の10-12年のEPSがそれぞれ0.34、1.31と1.41元/株であることを期待しています。

会社のポリエステル短繊維業務の景気上昇と業績の弾力性が最大にもたらす爆発的な成長を考慮して、目標価格は20元/株で、強い推薦-Bの投資評価を維持します。

ポリエステルは短繊維の価格が大幅に下がり、原材料が大幅に上昇しました。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞七匹狼（002029）：着実に業績を伸ばし続けるための基礎を築いた＜/strong＞＜p＞

＜p＞2010年1-9月、会社は営業収入15.78億元を実現し、同期比8.37%伸びた；営業利益は2.36億元で、同29.02%伸びた；ホーム親会社の純利益は1.81億元で、同期比35.90%伸びた；薄くした後の1株当たり利益は0.64元であった。

＜/p＞

＜p＞2010年3四半期において、会社の営業収入は6.04億元で、前年同期比4.86%増加した。営業利益は6617.75万元で、前年同期比6.43%増加した。親会社の純利益は5696.09万元で、同期比47.87%増加した。

＜/p＞

＜p＞注文は多くの商業手形が未決済になり、収入の伸びが鈍化します。

歴史データから見ると、会社が毎年3月と9月に開催する注文会は、基本的に春夏秋冬の売上高の85%ぐらいのシェアを確認できます。その中で25%ぐらいの予約金は注文時に支払われます。

しかし、会社が今年9月に開催した秋冬注文会の大部分の予約金はまだ商業手形の状況で存在しています。報告期間内は決算していません。だから、去年同期の会社の収入は同期比较的に伸びが遅くなりました。

ただし、当該部分の未満期領収書は四半期に確認される見込みで、会社の収入は大幅に上昇する。

＜/p＞

＜p＞粗利率は着実に上昇し、費用のコントロールは適切である。

単一エピタキシャル拡張による内生的成長への遷移の戦略的効果は明らかであり，毛利率レベルを上げると同時に，効果的な自己制御を実現した。

報告期間中、前3四半期の会社の総合粗利益率は40.96%で、同1.99%ポイント上昇しました。その中、第3四半期の単元利益率は同0.49%増の40.38%になりました。

第3四半期において、会社の販売費用率は同2.69ポイント低下し、13.56%に減少した。第3四半期のシングルは12.62%に下落し、前年同期と前月比はそれぞれ2.33%と7.28%下落した。

後期に、直営の比重が絶えず上昇するにつれて、会社の粗利率の水準はさらに高まることが期待されます。また、合弁及び共同経営方式は直営店の開設費用を下げることに役立ちます。

＜/p＞

＜p＞所得税率の調整により、純利益の増加速度が利益総額の増加速度より高いことを促します。

親会社の高新技術企業認証（税率を15%に引き下げ）の恩恵を受けて、会社の第3四半期の税率は12.50%に下がって、同17.52ポイント下落しました。これは同期の純利益を直接押し上げて前年同期比34.09%増となり、明らかに利潤総額の7.24%を上回っています。

＜/p＞

＜p＞リスク提示：1）生産コストが上昇し、粗利益率を抑えるリスク；2）商業店舗の賃貸料が上昇し続けるリスク。

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＜p＞収益予測と格付け：2010-2012年のEPSはそれぞれ0.95元、1.21元と1.53元で、10月22日の32.52元の終値で計算し、対応動態株式益率はそれぞれ34倍、27倍、21倍となり、“買い取り”の投資評価を維持する。

{pageubreak}＜p＞

＜p＞＜strong＞宜科科技（002036）：乗り継ぎの増加を迎える機会がある＜strong＞＜p＞

＜p＞「増持」評価を維持する。

会性のある品目として、近いうちにまとめて注文をする必要があると考えています。注文を実行すれば、ハンマホールディングスは黒字になります。会社はチャンスがあります。

現在の宜科科技はトレンド投資品目として、「増持」評価を維持することができます。

具体的な収益予測はハンベールの注文数で確定します。

＜/p＞

＜p＞衆と株式（002070）：紡績業界の景気回復の恩恵を受けてオススメ＜p＞

＜p＞投資のポイント：

＜p＞紡織服装業界の回復により、会社の業績が大幅に増加し、私達の予想に合致します。

上半期会社は5.18億元の収入を実現して、同26.04%伸びて、その中の親会社は1.97収入を実現します。

億元で、前年同期比37.24%増加した。

親会社の収入が大幅に伸びたのは、紡織服装業界の回復と染め業務の受注が優勢企業に集中したことによるもので、また、09.8月に生産されたIPOによるものです。

中高級カジュアル生地を織るプロジェクトの効果が現れます。

子会社ではアモイ華印が第二四半期に業務量が増加したことにより、子会社の捺染業務の上半期は第一四半期に成長していない状況で収入が20%増加した。

会社の成長は私たちの期待に合致しています。

＜/p＞

＜p＞上半期の親会社の粗利率が増加し、会社の業績が大幅に向上しました。

上半期に会社の営業利益は4879.59万元で、同65.42%伸びました。その中、親会社は営業利益を1750.35%実現しました。

万元で、同期比372.57%増、純利益4524.47万元を実現し、同期比61.84%増、そのうち親会社が純利益を実現した2007

万元で、同179.92%増。

会社の利益総額と純利益が大幅に増加したのは、会社の製品の平均粗利益率が前年同期比0.8%増加したからです。

ポイント（23.13%）のうち、親会社の製品の平均粗利益率は21.97%で、同1.95%増だった。

サブ会社の平均粗利益率は23.83%で、同期はほぼ横ばいです。

このため、上半期の業績が大幅に伸びたのは、親会社の業績が大幅に伸びたからです。

＜/p＞

＜p＞福建紡織産業群の中のファブリックの先導企業として、引き続き利益を得て業界集中度を高める。

捺染業界は国家が企業の環境保護に対する要求が日増しに厳しくなるにつれて、将来業界の集中度が高くなります。

会社は福建紡織産業群の中の布地先導企業として、紡織服装業界の回復において業務量は引き続き増加を維持します。

上半期に会社がすでに利益を得ています。

＜/p＞

＜p＞ファブリックの下流に向けて――ブランドアパレル産業チェーンの開拓は会社の新たな利益増加点を増加させます。

SVCとフランスで合弁会社を設立し、Krief Groupとして出資しています。

傘下の「NEWMAN」のアパレルブランドの中国エリアの唯一の総代理店（将来の二年間で「NEWMAN」を実現することを約束しています。大中華地区の専門店は120店以上で、今後五年間で400以上です。

家です。

ブランドの服は会社の未来の新たな成長点になります。

＜/p＞

＜p＞募集投資場所が否定されていますが、今後のプロジェクトの変更が注目されます。

上半期会社は非公開で6170万株を発行し、実際に資金を募集したのは4.17億元です。

投資プロジェクトを予定しています。

万米液体アンモニア潮聯整理高級布地建設プロジェクト」と「2200万m高級印染布地生産設備技術改造プロジェクト」。

でも今は『2200』です

万メートルの高級プリント生地生産設備の技術改造プロジェクト」の実施主体作業場用地は、廈門市企画局に否決されました。このプロジェクトはしばらく実施できません。

＜/p＞

＜p＞引き続き会社に「推奨」投資評価を与える。

私達の予測によると、会社の10-12年のEPSは0.33、0.47、0.62元で、10-12に対応しています。

年の動態株式益率は25.88、18.32、13.77倍である。

引き続き会社に「推薦」投資評価を与える。

{pageubreak}＜p＞

＜p＞＜strong＞ビル日株式（002083）：紡績安定成長実績は予想通り＜strong＞＜p＞

＜p＞報告の要約：

＜p＞タオル製品の伸びが好調で、営業収入は同29.09%上昇した。

タオルシリーズの製品収入は71.5%を占めています。上半期に会社は各市場で商品の価格を違った程度に引き上げました。

現在、生産能力の利用率は100%に達しています。将来、会社は生産能力の拡大の発展方式を歩まず、既存の生産ラインの生産効率と外注方式を高めることによって、需要の増加を満足させます。

国内販売市場の伸びが速く、粗利率は外国販売よりやや低いが、成長の見通しは明るい。

＜/p＞

＜p＞需要不足と高コストの共同による装飾布業務粗利率は1.9%にすぎない。

装飾布製品の高品質を保証するために、会社は最も先進的な生産設備を購入しましたが、国外の中高級注文が減少し、国内販売注文の粗利益が低く、固定資産減価償却費が高い要因で、装飾布業務の低粗利率を引き起こしました。

会社の概要

全資子会社の飾り織物会社に対して増資すると発表しました。

万元）装飾布業務の収益力を強化するために、収益状況は引き続き注視する必要があります。

＜/p＞

＜p＞結晶シリコンの仕分け業務が急速に伸び、上半期の純利益は1,254.86万元を実現した。

会社の分装技術は比較的に成熟しており、生産能力は50 Mwで、製品は中高級を位置づけており、価格は1.6である。

ユーロ/ワット、同じ製品より高いです。

結晶シリコンの分装製品はドイツの博世会社が販売しています。需要の問題を心配する必要はありません。

年内に30万Mwの生産能力を増やす計画です。

CIS

薄膜太陽電池プロジェクトの収益は好調で、現在も調整中で、今年は利益に貢献しない見込みです。

＜/p＞

＜p＞収益予測。

2010年、2011年の1株当たり利益は0.18元、0.25元となり、会社の2010年8月16日終値によると、10.32元となる見込みです。

2010年、2011年のPEはそれぞれ57.3倍と41.28%です。

同社の繊維業務は着実に伸びており、結晶シリコンと薄膜電池事業の見通しは好調だが、現在の評価水準はやや高く、「中性」評価を与えている。

＜/p＞

＜p＞＜strong＞吉報鳥（002154）：モデルチェンジを期待しているファッション規模の効果と利益のオススメ＜/strong＞＜p＞

＜p＞会社の規模拡大とブランドの名誉向上に伴い、会社主導の製品は引き続き値上げし、1-6月の正装（上着、正装、シャツ、ネクタイ）の粗利益率は49.99%増加し、0.58ポイント増加し、正装収入は小幅より0.44ポイント減の66.22%となり、正装粗利益額は1.56億元で、20.004%増加し、粗利益額は同0.75ポイントから68.07%増加した。

会社の正装以外の粗利率は同2ポイント下がったため、会社の総合粗利率は同0.29ポイントの48.99%に下がった。

＜/p＞

＜p＞正装で着実に成長し、ファッション系の放量で規模利益を実現するのが会社の主な見所です。

＜p＞国内の精致レジャー消費層の拡大、ブランドアパレルの生産と消費の専門化傾向は、会社のファッションシリーズが急速に良好な市場基盤を開拓し、投資資金の推進と業界の景気下で、上半期の会社ファッションシリーズの発展は予想通りで、1-6月のファッションシリーズの純増加拠点は26店舗で、前年同期比49.32%増加し、ファッションシリーズの単店収入は21万元を超えている。

上半期会社は引き続きビジネスシリーズを強化し、直営と大店の比率を増加させ、単店の営業効果を高め、上半期会社のビジネスシリーズはいつも14社増加し、ネットワークは1.6%増加し、ビジネスシリーズの単店は6.8%増加しました。

＜/p＞

＜p＞合理的価値は24.22-6223元/株で、「推奨」格付け＜/p＞を維持する

＜p＞会社の費用コントロール能力がやや超えています。ファッションシリーズが規模利益に達するにはまだ観察が必要です。私達は2010-11年のEPSを調整します。

0.81元と1.00元（0.75元と0.92元）まで、会社の合理的価値は24.22元から6.23元/株で、会社の精密化管理と持続的成長潜在力に基づいて、「推薦」格付けを維持します。

{pageubreak}＜p＞

＜p＞＜strong＞山東如意（002193）：今後18ヶ月間の生産能力のリリースを期待しています。＜/strong＞＜p＞

＜p＞業務展望：

＜p＞会社は今年の第一四半期以来、生産能力を新たに増加して続々と調整、試生産などの仕事を始めて、今年上半期までに、約300万-400万メートルの生産能力を増加して使用に入ることができて、注文期間2である。

ヶ月の試算では、新規生産能力は今年の第3四半期から利益を放出し、新規生産能力は今年の年末か来年の初めに全部生産を開始する予定です。

＜/p＞

＜p＞グループ会社は今年上半期に日本ブランドの運営者RENOWを買収しました。