천 홍 방직 (02678.8 HK) 2020 년 중기 실적 평가

광 대 증권 은 8 월 27 일 천 홍 방직 에 대한 연 보 를 발표 하 는데 요약 하면 다음 과 같다.

상반기 전염병 상황 의 영향 은 수입, 순 금 리 하락 에 영향 을 주 었 고 중첩 비용 의 강성 치 순 이윤 의 하락폭 이 비교적 크다. 회사 의 20 년 상반기 수입 82.14 억 위안, 동기 대비 19.4% 하락 했다. 주로 20 년 의 신 관 폐렴 전염병 상황 이 시장 수요 감소, 회사 인수 에 부정적인 영향 을 미 쳤 다. 회사 의 순 금 리 는 동기 대비 2.1PCT 에서 11.4% 하락 했 고 순 금 리 는 4.6PCT 에서 0.2% 까지 떨 어 졌 다. 귀 모 순 이윤 1048 만 위안, 동기 대비 97.8% 내 린 것 은 주로 수입 이 떨 어 지 는 동시에 순 이익률 도 떨 어 지 는 동시에 비용 이 강성 하기 때문이다.Eps 0.01 원.

회사 의 주요 제품 은 원사, 원단 과 의 류 등 을 포함한다. 분업 업 무 를 보면 1) 원사 수입 이 차지 하 는 비례 가 가장 크 고 20 년 상반기 에 75.9% 를 차지 하 며 수입 은 62.39 억 위안 으로 동기 대비 19.3% 하락 했다.분 리 량 의 가격 을 보면 양 가 는 동기 대비 9.77% 감소 하고 11% 정도 감소 했다.2) 기타 규모 가 작은 업무 원단, 모직 원단, 니 트 원단, 의 류 수입 은 동기 대비 41.9%, - 8.3%, - 18%, - 36.3% 에 달 했다. 그 밖 에 올해 부직포 판매 가 증 가 했 고 수입 은 1567 만 위안 으로 비교적 적다.

주요 제품 원사 등 총 이율 의 하락폭 이 비교적 크 고 전체 순 이익률 에 연루되다 보 니 비용 율 이 비교적 높 아 졌 다

순 이익률: 20H1 순 이익률 이 동기 대비 2.1 PCT 에서 11.4% 하락 했 는데 주로 전염병 발생 상황 이 주요 제품 의 원사 털 금 리 하락 에 영향 을 주 고 끌 렸 다.그 중에서 원사, 원단 원단, 니 트 원단, 데님 서버 의 순 이익률 은 10.6% (- 3.5PCT), 8.8% (- 6.5PCT), 17.1% (+ 4PCT), 12% (+ 1.2PCT), 10.6% (+ 3.5PCT) 로 나 타 났 다.

제품 별 로 는 원사 털 금 리 의 하락 은 주로 전염병 발생 상황 의 영향 을 받 아 회사 가 더 많은 일반 원사 를 생산 하여 생산 능력 의 이 용 률, 총금 리 를 유지 하 는 데 손실 을 입 었 다.한편, 회사 의 주요 원자 재 는 면화 이 고, 국내 면화 328 가격 지 수 는 20 년 상반기 에 12.76% 하락 했 으 며, 방직 산업 상 하류의 전체적인 불경기, 회사 의 잇 단 가격 에 도 불리 한 영향 을 미 쳤 다.

비용 율: 20 년 상반기 동안 비용 율 은 동기 대비 3.9 PCT 에서 14.3% 올 랐 다. 그 중에서 판매, 관리, 재무 비용 율 은 각각 4.1% (+ 0.3PCT), 6.2% (+ 2.0PCT), 3.9% (+ 1.6PCT) 로 나 타 났 다.기간 비용 총액 1172 만 위안, 전년 대비 11.2% 증가.

대외 수요 의 불확실 성 이 여전히 존재 하 며, 단기 주문 단 한계 변화 에 주목 하 다.

우 리 는 1) 국내외 전염병 의 영향 으로 회사 의 20 년 상반기 주문 과 이윤 창 출 능력 이 모두 손 상 된 것 으로 보고 있 으 나 영향 으로 볼 때 2 분기 의 영향 폭 이 가장 클 것 으로 예상 된다.회사 의 수출 과 내수 수입 이 차지 하 는 비례 는 약 3 대 7 (국내 판 매 는 일부 간접 수출) 이다. 하반기 이후 국내 전염병 상황 이 점차적으로 통제 되 고 외국 전염병 의 초기 충격 과 공포 가 점차적으로 소 화 됨 에 따라 회사 의 인수 서 는 점차적으로 개선 되 지만 정상 수준 으로 회복 되 는 데 시간 이 걸 릴 것 으로 예상 된다. 회 사 는 2020 년 수입 이 동기 대비 20% 정도 떨 어 질 것 으로 예상 된다.

2) 중장 기적 으로 보면 회사 업계 의 선두 적 인 위치 가 바 뀌 지 않 고 전염병 상황 등 불확실 성 이 커지 는 배경 에서 회사 의 위험 저항 능력 이 나타 날 것 이다.또한 회사 의 생산 능력 은 글로벌 화 구조 로 20 년 6 월 말 에 국내 와 해외 (주로 베트남) 에 각각 251 만, 160 만 개의 방추 가 있 고 국제 무역 환경의 변화 가 많은 배경 에서 도 상대 적 인 우 위 를 가지 고 불안정 에 대처 할 것 이다.

3) 재무 분야 에서 회사 의 20 년 6 월 말 장부 상의 자금 은 41.18 억 위안 으로 19 년 6 월 말 18.52 억 위안 보다 현저히 증가 하 였 으 며 회 사 는 더욱 신중 한 전략 으로 더 많은 현금 을 보유 하 였 으 며 재무 실력, 임기응변 능력, 지속 적 인 발전 능력 은 업계 보다 강 할 것 이다.

상반기 실적 하락 폭 이 큰 것 을 감안 하면 현재 전염병 상황 의 영향 으로 국내외 거 시경 제 와 수요 가 불확실 성 을 보이 고 있 으 며, 20 ~ 22 년 에 Eps 에서 0.22, 0.93, 1.33 위안 으로 20 년 에 대비 하여 PE20 배, PB. 0.6 배, 중성 으로 하향 조정 되 었 다.

리 스 크 알림: 국내외 전염병 상황 의 영향 이 지속 적 으로 수요 부진 을 초래 하고 기대 에 미 치지 못 하 며 중미 무역 마찰 의 심각 성 은 기대 에 미 치지 못 하고 면화 가격 의 변동, 중하 류 업무 의 확대 와 통합 효 과 는 기대 보다 느리다.