IPO 는 '난산자' 의 중생 상: 부패, 전염병 상황 등 여러 가지 원인 으로 인해 18 개 기업 이 '통행 증' 에 대한 회답 을 했다 고 비판 했다.

IPO 의 추진 으로 이미 발 심 위 시험 에 합격 한 일부 발행 자 들 은 IPO 여행 에서 새로운 난감 을 겪 었 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 Wind 데이터 에 따 르 면 5 월 31 일 까지 2017 년 에 회의 가 끝 났 지만 첫 번 째 로 비준 문 자 를 보 낸 회사 의 수 는 무려 18 개 에 달 했다. 그 중에서 감리약 업, 동 펑 의 홀딩 스, 강대 국 방패, 신 레이 저, 동경 루 등 이 있다.

업계 에 따 르 면 비준 이 늦 어 지면 서 발행 자 자신 이 IPO 의 조건 을 만족 시 키 지 못 하 는 요소 가 있 는 경우 가 많다.

"많은 회사 의 IPO 가 회 의 를 했 지만 비준 문 제 를 내리 지 않 았 다. 예 를 들 어 망치 로 신고 하 는 문제 가 있 거나 소송 문제 가 해결 되 지 않 은 경우 도 있 고 회사 나 업계 위험 이 발생 할 수도 있다. 분명 비판 문 제 를 늦게 작성 하 는 경우 도 있다."한 방송 관계 자 는 "물론 문 자 를 늦게 하 는 것 은 IPO 가 검증 을 받 지 못 한 다 는 의미 가 아니다. 일부 상장 장애 가 근본 적 인 해 제 를 받 았 는 지 에 달 려 있다" 고 말 했다.

기 자 는 상기 비판 문 이 생산 되 기 어 려 운 여러 명의 IP PO 회사 에서 장기 적 으로 상업 뇌물 에 빠 진 스캔들 의 수렁 에서 벗 어 나 지 못 한 경우 도 있 고 관련 사례 도 같은 업계 의 IPO 발전 에 영향 을 주 었 다 는 것 을 알 았 다. 그리고 일부 특수 업 종 은 새로운 폐렴 사태 의 충격 으로 상장 의 마지막 킬로 미 터 는 더욱 큰 불확실 성 을 직면 하고 있다.

많은 IPO 기업 들 이 이미 비준 한 문 서 를 생산 하기 어렵다.서 광 제

많은 회사 들 이 문 서 를 대량으로 주문 하여 생산 하기 어렵다.

이미 회 의 를 마 친 적지 않 은 IPO 기업 의 비준 문 은 여전히 '생산 하기 어렵다'.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 Wind 데이터 에 따 르 면 2017 년 에 발 심 위 를 통 해 심 사 를 받 은 IPO 회사 가 3 개 월 동안 증권 감독 위원회 의 첫 번 째 비준 문 서 를 받 지 못 했다.

기자 의 통계 에 따 르 면 상기 회사 에서 상장 목 표 는 메인보드, 중 소 판, 코 창 판 과 창업 판 이 각각 2 개, 3 개, 4 개, 8 개 로 나 타 났 다.

"이런 상황 은 정상 적 이지 않다. IPO 가 정상 적 인 상태 가 된 후에 나중에 논문 을 보 내 는 과정 과 전후의 차이 가 비교적 긴 것 이 2 개 월 이다. 가장 빠 른 것 은 1 - 2 주 정도 가 되면 평 가 를 해 준다."이와 관련 해 임 원 들 에 게 접 근 했 던 투자 자 는 "오 랜 시간 동안 의 삭발 이 이 어 지지 않 았 다. 이 는 상부 에서 심사 와 비준 문 서 를 보 내 는 과정 에서 기업 에 새로운 문제 가 있 음 이 분명 감독 진 에 의 해 밝 혀 졌 음 을 의미한다" 고 말 했다.

일부 비판 문 이 잘 나 오지 않 는 회사 에서, 확실히 비슷 한 사례 가 있다.

예 를 들 어 2018 년 4 월 에 회 의 를 했 던 감리 약 업 은 현재 2 년 이 넘 었 지만 비준 문 서 는 아직도 완성 되 지 못 했다.

"감 리 약 업 은 IPO 이후 상업 뇌물 등 관련 제 보 를 직접 받 았 지만 관련 사건 도 존재 하고 어느 정도 로 이 를 비판 하기 어 려 운 원인 이 되 었 다."감리 약 업계 에 근접 한 한 투자 자 는

감 리 약 업 은 사실상 비 즈 니스 뇌물 추문 에 휩 싸 였 다.공개 자료 에 따 르 면 2015 년 5 월 진주 시 현지 검찰 은 감 이 약 업 영업 사원 의 상업 뇌물 혐의 에 대해 공 소 를 제기 해 판매 실적 을 높이 기 위해 복수 의 병원 의사 에 게 뇌물 을 주 고 관련 금액 은 277.04 만원 에 이른다 고 밝 혔 다.

증권 감독 위원회 가 감리약 업 에 대한 피드백 의견 에서 도 관련 안건 의 영향 상황 을 조사 하 라 고 요구 하고 안건 이 회사 업무 에 미 친 영향 을 설명 했다.

감 리 약 업 은 이미 심리 가 종 결 됐 고 책임 을 지지 않 아 도 된다 고 밝 혔 지만 끝내 내 려 지지 않 은 비준 문 서 는 여전히 감독 진 이 이 문제 에 대해 억 지 스 러 운 증좌 로 남아 있 는 것 으로 보인다.

업 종 쇼크

"의약 회사 와 병원, 의사 간 의 이익 수송 관 계 는 흔히 일부 약 기업 의 높 은 판매 비용 과 관리 비용 에 나타난다."의약 품 회사 인 IPO 사업 을 해 본 한 투자 자 도 이 같이 말 했다.

실제로 간 리 약 업 의 일부 비용 항목 이상 은 시장 에서 주 목 받 았 다.

예 를 들 어 마지막 으로 발표 한 주식 유치 서 에 따 르 면 2014 년 부터 2016 년 까지 그리고 2017 년 상반기 에 회무 비용 은 각각 1.44 억 위안, 1 억 4000 만 위안, 1 억 811 억 위안 과 1 억 4000 만 위안 으로 모두 6.07 억 위안 에 달 했다. 그 중에서 2017 년 상반기 에 회무 비가 판매 비용 에서 차지 하 는 비중 은 48.39% 에 달 했다.

"회무 비 는 흔히 이러한 판매 반환 점 을 해결 하 는 과목 입 니 다. 사실 예전 에 감독 부서 가 약 기업 의 상환 비용 에 대해 눈 감아 왔 지만 최근 몇 년 동안 이런 규정 에 대한 요구 가 점점 높 아 졌 습 니 다."이와 같은 규제 층 에 가 까 운 투자 자 들 은 "이 는 최근 의약 의료 업계 의 반 부패 가 증가 하고 부패 사건 이 늘 어 나 는 것 과 관련 이 있다" 며 "만약 큰 사건 에 연루 된다 면 결국 회사 가 상장 을 하 게 된다 면 감독 당국 이 이런 위험 을 부담 하고 싶 어 하지 않 는 것 이 분명 하 다" 고 밝 혔 다.

실제로 최근 몇 년 간 의료 의약 류 상장 회사 들 은 부패 관련 사건 이 더 많이 드 러 났 다.

예 를 들 어 현재 시세 가 4000 억 위안 에 달 하 는 항 서 의약 품 은 얼마 전에 전자 회사 인 강 소 신 천 의약 유한 공사 가 절강성 여수 시 중심 병원 원 마취 과 주임 레 모 씨 의 뇌물 수수 사건 에 연루 된 사실 이 밝 혀 졌 다.

"항 서 라 는 용머리 조차도 피 할 수 없 기 때문에 이런 현상 은 업계 에서 매우 보편적이다."상술 한 의약 업계 인사 들 은 솔직히 말 했다.

의약 기업 의 이러한 잠재 적 인 규칙 은 최근 몇 년 동안 많은 의약 류 회사 의 IPO 를 난처 하 게 만 들 었 다.

"원료 약, 중간물 은 괜 찮 은 것 같 지만, 완제품 약 은 판매 환급 의 문제 가 존재 한다. 만약 에 판매 비용 이 너무 높 으 면 나중에 결과 에 대한 피드백 의견 에서 묻 힐 수 있다. 최근 에 완제품 회사 가 상장 한 것 이 매우 적 고 대체적으로 감독 부서 가 이 문 제 를 중시 하 는 것 과 관련 이 있다."이 같은 접근 규제 층 투자 자 들 은 지적 했다.

기자 들 은 이런 심사 와 관심 사가 이미 일부 엘리트 층 의 신 스 리 스트로크 회사 에 충격 을 주 었 다 는 것 을 알 았 다.

예 를 들 어 정 선단 에 들 어가 서 기다 리 고 있 는 생물 계곡 은 주식 등급 시스템 에 대한 문의 가 들 어 왔 을 때 관련 판매 비용 이 차지 하 는 비율 이 지나치게 높 은 문제 가 제기 되 었 다. 주식 유치 서 에 따 르 면 바 이오 밸 리 2017 년 부터 2019 년 까지 판매 비용 은 각각 3 억 3000 만 위안, 2 억 77 만 위안 과 2 억 80 만 위안 으로 비례 가 모두 50% 를 넘 었 고 주요 용 도 는 시장 홍보 비 라 고 한다.

문의 에서 주식 등급 시스템 은 생물 골짜기 에 판매 정책, 영업 인원 의 수량, 급여, 판매 홍보 모델 을 상세 하 게 설명 하 라 고 요구 하 는 동시에 생물 계곡 에 회의 비용 의 주요 내용 을 상세 하 게 설명 하 라 고 요구 했다. 주로 회의 시간, 내용, 상담 거리, 장소, 비용 의 구성, 강사 용 역 보수 등 세부 내용 을 포함한다.

"이런 질문 은 사실 상세 하 게 물 어 봤 습 니 다. 발행 자 에 게 쉽게 대답 하기 어 려 운 것 이 아 닙 니 다. 그리고 알다 시 피 의약 업 계 는 회사 에서 홍보 하 는 것 이 있 지만 이렇게 큰 규모 에 이 르 지 는 않 을 것 입 니 다. 이것 은 해당 회사 의 IPO 에 어느 정도 어 려 운 문 제 를 가 져 다 줄 수 있 습 니 다."이와 관련 해 임 원 들 에 게 접 근 했 던 투자 자 들 은

전염병 발생 상황 을 조사 하 다.

특정 업 종 에서 드 러 난 잠재 적 인 규칙 문제 로 일부 회사 의 IPO 가 문 자 를 생산 하기 어 려 운 것 을 제외 하고 일부 회 사 는 이번 신 관문 폐염 의 충격 을 받 았 다.

예 를 들 어, 국 원 증권 의 추천 을 받 아 판 넬 이 상장 되 고 2019 년 12 월 12 일 에 정식 적 으로 회 의 를 한 동 경 루 식당 주식 유한 공사 가 지금까지 반년 동안 첫 번 째 로 비준 문 서 를 발급 할 때 까지 기다 리 지 않 았 다.

동경루 의 사전 공개 시간 과 상하 이 회의 시간 이 비교적 오래 되 기 때문에 IPO 편지 에서 공개 한 재무 데 이 터 는 2016 년 까지 만 나 타 났 다.자료 에 따 르 면 동 경 루 의 2014 년 부터 2016 년 까지 영업 수입 은 각각 10.68 억 위안, 11.61 억 위안 과 12.72 억 위안 이 었 고 같은 시기 에 모회사 의 순이익 은 각각 0.72 억 위안, 0.31 억 위안 과 1. 24 억 위안 이 었 다.

감독 관 층 에 가 까 운 분석가 들 의 입장 에서 보면 같은 경 루 는 요식업 에 속 하기 때문에 전염병 의 영향 을 많이 받 는 것 으로 보인다. 이 문 서 는 늦게 발송 되 지 못 하 는 잠재 적 인 원인 일 것 이다.

"동 경 루 는 2019 년 에 회 의 를 하고 설명 회 를 하기 전에 최신 재무 데 이 터 를 충 원 했 고 재무 적 으로 는 상회 의 요구 에 부합 되 었 습 니 다."상하 이의 한 증권 투자 자 는 "하지만 2020 년 초 에 발생 하 는 전염병 이 외식 업 체 에 큰 영향 을 미 칠 가능성 이 커 동 경 루 에 대한 비준 문 자 를 늦게 보 냈 다" 고 밝 혔 다.

"진짜 동경 루 에서 주문 이 내 려 와 도 이런 충격 을 받 아 당분간 발행 이 어 려 울 수 있 습 니 다. 발행 가격 이 충격 을 받 을 수 있 기 때 문 입 니 다. 비준 문 서 를 너무 빨리 내리 지 않 으 면 결재 기한 이 지 났 을 수도 있 습 니 다. 그러면 발행 자 는 IPO 를 다시 신청 해 야 합 니 다."이들 투자 자 는 "사실 요 몇 년 간 외식 업 체 들 이 IPO 를 뛰 어 넘 는 사례 가 많 지 않다. 업계 의 성장 성 이 크 지 않 아 오히려 위험 이 높 아 지고 있다" 고 밝 혔 다.

특히 최근 에 요식업 체인 IPO 의 성 공률 이 상대 적 으로 제한 되 었 다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 A 주 시장 은 최근 10 년 동안 IPO 를 성공 적 으로 실현 한 외식 업 체 가 없 었 다.

이에 대응 하 는 것 은 최근 10 년 동안 정 아 식품, 순 봉 음식, 가 화 1 품, 개 무시, 구 마 오 구 등 5 개 외식 업 체 들 이 연이어 심 사 를 중단 하 겠 다 고 발표 했다.

사실 A 주 중 에 이미 상장 되 어 있 는 외식 업 체 라 도 그 운명 은 결코 순탄 치 않다.예 를 들 어 상악 정 은 나중에 지금의 ST 윈 왕 으로 전환 되 었 으 나 이 회 사 는 경영 난 에 휘 말 려 보호의 위기 에 빠 졌 다. 예 를 들 어 시안 곡 강 신 구 관리 위원회 가 운영 하 는 시안 음식 으로 2015 년 에 적자 와 적자 전환 의 반복 에 빠 졌 다. 2019 년 에 5 억 위안 의 영업 수익 을 창 출 했 지만 귀모 회사 의 순 리 였 다.윤 이 가 0.47 억 원 에 달 하 는 적 자 를 보 았 다.

"업계 생명 주 기 를 보면 국내 음식 배당 은 2010 년 이후 10 년 동안 점점 사라 지고 시장 용량 이 점점 포화 상태 에 이 르 렀 다 고 할 수 있 습 니 다."화 둥 의 한 증권 업 체 식품 음료 업계 분석 가 는 "하 이 디 라 오 등 특수 한 문 류 를 제외 하고 후광 효 과 를 가 진 식당 의 선두 자 리 를 제외 하면 기본적으로 증가 하 는 공간 이 크 지 않다" 고 지적 했다.