바람의 논리: 우시의 세 가지 바람

주식주식주식시장의 초허리허리허리바람이 이렇게 형성되었다: 중앙은행은 금융금융벤벤벤을 방방방하기 위해 개혁창조시간시간과 공간여유여유여유가가가가부부부부부부부부하하하하하하하하주주주주주주주주주주유유유유유유동냉난난난난방방방금융금융금융금융벤펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀펀한 개혁이 무너되고, 경제하하하하하하하은행은행은행은행은행은행이 방방주주주유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유유주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주주불에 미친 듯이 주식시장에 몰려들다.

바람이 있는 날에는 돼지도 날아갈 수 있지만 돼지는 돼지니까 바람이 없으면 돼지가 죽는다.바람이 부는 날에는 상증지수 2500, 2600, 2700, 2800, 2900점 모두 가볍게 돌파, 3000점, 시장거래액이 기록을 돌파했다.지금 바람은 어디에서 왔는가? 바람이 얼마나 불어도 투자자가 가장 주목하는 문제다.

　　오다중앙은행바람

금리와 기초화폐를 연속적으로 조정한 뒤 실체 융자 원가 기업의 고질환이 해결되지 않았고 중앙은행은 직접적으로 격자를 올리고 큰바람이 부는 새로운 패턴을 열었다.이자를 낮추고 무위험 수익률과 신용 초과 가격을 계속 낮추어 주식시장의 상대적인 흡인력을 높였다.이외에도 기업 재무 비용을 낮춰 기업의 이익을 직접 개선하고 중장기부채가 높은 기업에 비해 이익이 뚜렷하다.

그러나 금리 인하 이후 상증 지수 18% 상승, 중앙은행 화폐 정책이 양난에 직면한 문제로, 금융시장이 물거품이 생길 수도 있지만, 실체적으로 부동산 시장의 재고기업, 기업 자본 지출이 회복되지 않고 경제내 출산 압력이 여전히 크다.

그렇다면 중앙은행에서 온 바람은 멈출 수 있을까? 우리는 중앙은행의 바람은 단기적으로 멈추지 않을 것이라고 생각한다. 경제하행과 거시경제안정은 중앙은행에서 가장 먼저 고려하는 문제이기 때문이다.

　　이자를 내리다그리고 이자가 있습니다.예금 이율 상부상과 일반 성예금 분류 지고수익자산은 금리가 은행에 대한 부채 원가 하락의 작용을 의미한다.만약 은행 부채 원가가 떨어지지 않는다면, 위험 선호 수축이 바뀌지 않으면 은행은 여전히 대출금리를 통해 원가를 실체로 전가하고 대출 이율을 정말 낮출 수 있을지 여부와 관찰해야 한다.대출 이율이 떨어지지 않는다면, 재고채무 위험과 경제 증량을 분해하기 어렵다.

이자를 낮추고 내린 것도 시간문제다.우선 외환 점축, 기초 화폐 부족 스트레스, 고예금 준비금의 필요성 부족.다음으로 예금 준비금율이 낮아지지 않으면 일반적인 예금 내 생성 성장은 예금 준비금의 보납 규모를 자동으로 증가시켜 약 1.7조 위안의 은행의 초과 비자금을 소모한다.마지막으로 예금류가 아닌 동업예금은 일반적인 예금을 포함해 2조5000억의 보험동업예금을 제거하고, 예금 준비금은 1조3조3000억을 더 보납할 것이며, 2에서 3번의 예비금률을 인하해야 한다.

정향 루즈도 멈추지 않는다.부동산 및 제조업 투자 추세의 배경 아래에서 7 ~7.5% 가량 경제성장을 위해 기건 투자는 25% 에 달한다.재정지출 15조억과 정부 기금성 지출 5조억의 중성가설 아래 광의재정은 기건투자에 6 ~7조억억을 바칠 수 있지만 25% 의 기건투자보다 15조억억억이 더 걸리는 데 비해 상당한 자금부족이 남아 있다.중앙재정 적자율의 구속을 받고 지방정부가 가동된 배경 아래 국개행 재대출이나 PSL 등을 통해 중앙적자 융자 방식으로 중앙신용 성장에 의존해 온화가출할 필요가 있다.

중앙은행의 화폐 완화는 늦어도 결석하지 않을 것이다.생산에너지 과잉, 기업 채무율 고기업, 실체 융자난의 오늘날, 직접융자 증가를 통해 등록제와 국기업의 전체 상장 공간을 열어 채무 위험 완화, 국기업개혁 및 경제의 전환을 촉진시키는 데 큰 도움이 된다.

또 주권 융자는 높은 금리보다 높은 비표채무보다 나은 것으로 기업의 입장에서는 돈이 없으면 돈도 분배할 수 있고 후자는 막대한 금리 강성 지출이 있기 때문에 중앙은행은 주식시장의 안정적인 상승을 기꺼이 거리낌새 없이 시장에 나가게 한다.증감회가 두 융 업무에 대한 감독을 점차 확대한 뒤 완우의 자본시장을 안정시키면 중앙은행통화의 여유를 다시 돌려줄 것으로 보인다.

물론 중앙은행이 장악하는 기초화폐는 화폐 공급의 원천이지만 최종 화폐공급의 형성은 상업은행의 신용파생으로 이뤄져야 한다.은행이 외부 관리와 내부의 제약을 받으면 화폐 정책의 전도 메커니즘이 막힌다. 금융실체는 냉열과 불균등 금융체제에서 온 바람도 형성된다.

　　둘째금융 체계바람

과거의 경제 구상태상에서 지방정부는 유효한 예산 결핍, 부동산은 장경기 구간에 처해 중공업 생산능이 확장되어 영리와 예산 연쇄 제도를 구사하여 실체경제는 영원히 신용 기갈이 존재하고 은행 체계의 유동성도 실체적으로 작용하기 쉽다.간접융자 주도와 실체 왕성한 융자 수요는 금융시장을 직접 분류하는 자금, 자본시장 기무는 주로 경제 총수요를 확장하는 논리와 의존하는 것은 날아갈 돼지다.그림 4 도 4

새로운 상태 하에서 재세 개혁과 반부패의 지방정부의 투자 충동, 인구 구조의 노령화, 혼령 인구 정상과 과잉공급 제압 부동산 새로운 개공, 중공업 생산능은 부족 과잉으로 생산에너지로 전향, 실체대출 기갈이 억제된다.

기나긴 출산에너지와 새 경제성장점의 청황부접, 은행은 자신의 자산자산의 안전성을 중시하고, 유동성은 금융체계 내부에 침적되어, 실체금융유동성은 빙화 양중천이라고 할 수 있다. ① 비표표의 융자 규모가 크게 위축되고, ②표 내 신용대출구조는 중장기 대출 (예산 연구속부문 부문 채무전기와 기건 투자)와 어음 융자 위주, ③은행 간 시장의 유동성 유동성 여유, 채권시장 수익률이 평탄화 (주식시장 시동 전)이다.

증권업자가 갈수록 많은 융자 수요를 대면하면 대출 자금이 부족하여 장기간 안정된 자금의 원천을 찾을 수밖에 없다.공교롭게도 은행은 표외엄감독과 위험 편찬이 수축되어 비표와 동업에 대한 새로운 흥미를 잃고 대량의 기초화폐와 재테크 자금이 실체되지 않았고 채권시장의 수익률은 이미 떨어졌다.이 배경 아래 증권업자들은 기존 융자 융자 자금을 은행에 담보하고 은행도 적극 침적한 유동성과 재테크 자금이 주식시장에 투입하고 금융체제에서 온 바람이 이룬다.그림 9도

그렇다면 증권업자와 신탁이 직면하는 2급 시장 융자 수요는 어디에서 왔을까?

　　3, 실체 경제 자산 중합 바람

지난 몇 년 재테크 제품, 신탁 등 그림자은행의 금리 높은 기업으로, 재테크 제품 수익률이 7 ~8%에 이르기까지 두 자릿수에 이르기까지 강성 태환의 존재로 무리스크 이율이 된 것은 지난 몇 년 동안 주식시장의 평가와 추첨권 시장의 수익률을 억제하는 중요한 요인이 됐다.

하지만 무리스크 이율이 낮아지고 강성 태환을 타파하고 실체경제는 자산중배자를 열었다.

과거 무리스크 수익률을 높이는 주요 동력은 예산 연쇄와 과잉 생산소, 지방융자 플랫폼 및 개발상 등 자금 블랙홀의 불합리한 신용수요에서 비롯됐다.과거의 고저축률은 실체 고투자율을 노레타르로 공간을 끌어올리지만 인구 이익이 감퇴한 배경 아래 저축률의 높은 지점은 이미 지나갔다.투자율, 은행 자산 규모의 빠른 확장과 저축률 지체로 인해 은행은 어쩔 수 없이 고이자 재테크 제품을 빌려 예금을 쟁탈하고, 부채단 중 자금의 원천이 불안정한 동업부채가 급격히 오르고, 화폐 펀드 차력 인터넷 기술도 허용하고, 전 사회의 무리스크 수익률이 급등했다.

전문에 따르면 2014년 부동산 투자가 하행 주기로 중앙철완반부부패로 43호문은 채무고핵 메커니즘을 강조해 지방정부에 소극태업으로 무효투자를 줄여 과잉 생산에너지 좀비 기업 자본 지출이 하락해 실체의 신용갈증 이 철저히 억제됐다.이때 실체투자율이 떨어지는 속도는 저축률에 빠르고, 은행 자산 규모가 빠르게 확장되는 압력을 늦추고, 고리 재테크 제품 쟁탈부채 원동력이 약해지고, 전 사회무리스크 수익률이 떨어졌다.

또 강성 태환으로 인한 투자자들은 재테크, 신탁제품 요구에 대한 신용액액이 상승하기 시작했다.새 정부는 새로운 상태 적응에 대해 경제의 속도 인하 용인도가 높아지고, 정부는 기건투자를 확대하고 경제를 안정시키는 데 불과한 하행에 지나지 않아 과거의 ‘ 강자극 ’ 을 피했다.

경제 총수요 위축으로 금융기관의 위험 편향 하락 신용 창조 내 생성 수축, 생산에너지 공급의 갈등이 한층 격화되고, 공업 생산출산과 PPI 하락폭이 확대되고, 비금융기업의 상채 능력과 꼬리부 위험이 상승했다.광산 신탁 위약이 빈발하는 것은 총 수요가 위축되어 생산에너지 공급의 균형이 떨어지기 때문에 석탄 가격이 지속적으로 하행되고, 석탄 기업의 현금 수축이 심해, 제품 발행자가 강성태환 능력을 낮추기 때문이다.

무리스크 이율 인하와 강성 환불 예상 타파에 따른 투자자들은 신용 재테크 신탁의 적극성이 떨어지고, 채권시장 수익률이 하락할 수 없다면 블루칩 (잠재의 높은 수익률) 을 감안하면 거량은 지방정부 기건과 부동산 개발투자의 자금이 주식시장에 몰리기 시작했다.막대한 자금을 추가하여 증권업자 두 융화와 낙하산형 신탁보의 선동화로 인해 A 주의 거래량이 조억대 관문을 쉽게 돌파하는 것도 만만치 않다.

많은 풍구의 합협력협력협력협력개발이 이런 슈퍼허리허리허리허리허리허리허리중앙은행이 금융벤벤벤벤을 방방방시간과 공간공간여유여유여유여유여유여유를 위해, 실체경제하하하하하하압력을 중앙은행은행은행의 유동동동동동동동동동동동냉난난난난난난난난난방방방금융금융금융금융금융벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤벤허허허허허허허허허하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하하은행은행은행은행은행은행은행방방방방방방방방방방방방방방방방방방압압압압압압압압압압압압압압압압압압압압압, 중앙은행은행은행은행은행은행은행은행은행은행은행장대 선동하여 주식시장에 몰려들다.