여영정: 인민폐 국제화는 자본 프로젝트 자유화 에 복종해야 한다

나는 중요한 관점을 말하고 싶다. 위안화 국제화 노선도, 본질적으로 중국 화폐 당국의 자본 프로젝트의 자유화의 노선도, 이것은 내가 오랫동안 강조해 온 문제이다.인민폐 국제화의 실질은 자본 프로젝트의 자유화지만 이 두 사람은 등호를 그릴 수 없다.

인민폐 국제화 의 주요 (전체) 절차 가 아니라 본질적 으로 자본 프로젝트 자유화 의 한 단계 다.수입 위안화 결산은 비주민이 인민폐를 얻게 되었고, 이것은 우리 인민폐 국제화의 중요한 단계이지만, 이것은 사실 자본 항목의 자유화의 중요한 절차이다. 이전에는 이렇게 할 수 없었던 것이다.나의 수출상, 나는 홍콩에서 상품을 사고 싶다. 내가 하려고 하는 첫걸음은 상해에서 나의 인민폐를 달러나 홍콩 달러로 만들어 외국으로 외국으로 외국으로 외화를 가져 수입품을 구입할 수 있다. 당신은 직접 인민폐로 외국의 제품을 구매할 수 없다.외국인이 인민폐를 받아들이고 싶어도 제품을 팔면 안 된다. 한 나라의 화폐가 없다면 자본 프로젝트가 자유화되지 않는 정책은 해외유통해서는 안 된다. 수입을 지불하는 데 사용해도 안 되기 때문이다.그래서 수입위안화 결제는 자본 프로젝트 자유화의 중요한 단계다.

다시 ‘ 회류 메커니즘 ’ 을 보면, 비주민이 중국에 투자할 수 있게 하는 것이다금융 자산.인민폐 투자의 제한에도 불구하고 자본 프로젝트 자유화의 중요한 조치다.홍콩에서 과자 채권 발행, RQFII 비주민이 인민폐 채권, 주식 등은 모두 자본 프로젝트 자유화와 관련이 있다.우리가 위안화 국제화를 토론할 때, 우리도 자본 항목의 자유화를 이야기하는 것을 절대 잊지 말아야 한다.

이 안에 문제가 생겼다.문제는 어디에 있는가? 자본 항목의 자유화는 일정한 시간을 지켜야 한다.국제적으로는 세 가지 큰 모드: 첫 번째는 점진주의이다. 또 하나의 폭발은 단번에 열렸는데, 이런 경우는 유달리 많지는 않다. 세 번째는 현재 비교적 보편적인 패턴으로, 일체화 추진 패턴을 강조하는 것은 자본의 자유화를 동시에 추진하고, 일체화, 일체화의 구조개혁의 일부이다.그러나 나는 점진주의든 일체화 방식이든 무엇이든 먼저 무엇을 하든지, 대폭발을 제외하고, 우리는 때의 문제이든 다른 패턴이든 어떤 노선도 있고, 어떤 노선도 있고, 먼저 무엇을 먼저 하고 무엇을 하든지 할 수 있다.

　　인민폐국제화의 노선도, 자본 프로젝트 자유화의 노선도, 그것은 갈등이 일어날 수 있다.인민폐 국제화 의 노선 은 반드시 하나 가 숨어 있다자본 항목자유화의 노선도, 이 두 사람의 목표는 다르다.위안화 국제화는 왜? 인민폐가 해외에서 가치 저장수단과 거래매개로 떠올리게 하고 자본 항목의 자유화의 목표는 인민폐 국제화의 목적과 다르다.위안화 국제화를 목표로 위안화 국제화 노선을 제정할 때 자본의 자유화를 고려하지 않을 수도 있지만 실제로는 위안화 국제화를 목표로 하는 자본 사업의 자유화를 추진하고 있다.그렇다면 자본 항목의 자유화 시기의 오류를 초래할 수 있다.자본 항목의 자유화 노선도에 따르면, 당신은 원래 삼난문제를 해결한 후 환율이 충분한 변동 후 (거시경제안정, 시장 건설, 저막대율 등 요소를 포함해야 자본 항목의 자유화를 실현할 수 있다.하지만 우리가 고려한 것은 위안화 국제화라면 인민폐 수입 결산을 시작으로 한다.인민폐 수입 결산과 회류 메커니즘은 단기 경적 자본의 흐름을 의미하는 자유를 의미한다. 나는 방금 이 자유화는 자본 프로젝트 자유화의 매우 늦은 단계에서 발생해야 한다.우리는 인민폐 국제화를 촉구할 때 단기 국경 자본의 유동 자유화를 크게 앞당겨 놓았다.이것을 우리가 국제화의 첫걸음으로 삼는 것이 문제다. 많은 조건에 만족하지 않았기 전에 환율자유화와 합리적인 무리스크 수익률 곡선이 형성되기 전에 단기 자본이 경로를 넘어 이뤄지게 되었다.물론 인민폐 국제화의 출발점은 반드시 인민폐 수입 결산은 아니다.그러나 우리는 여기에서 이 문제를 토론하지 않는다.

한편, 중앙은행은 위안화 국제화가 자본 사업에 미치는 영향에 대한 중국의 화폐 당국이 통제를 포기하지 않았고, 특히 최근 한동안 중앙은행은 특히 단기 경상 자본에 대한 관리를 중시해야 한다고 강조했다.현재까지 단기 경로자본 유동 자유화는 부분일 뿐 유동 수량과 유동 경로를 제한하고 있다.그러나 현재 국내와 국제 정세 아래 일부 자본 프로젝트 자유화에 문제가 되는 자유화 시기는 반드시 외화, 원리의 성행으로 이어진다.이론적으로 자본의 자유유동은 환차와 순이익을 해소할 기회를 분명히 하지만 중국은 현재 자본 항목을 완전히 개방할 수 없다는 것이다.