千億元の資金が香港株を南下して底を突き詰めて銀行、インターネットの先導を買います。

すでに数年前に運行していた上海深港通は、歴史上では見られないような光景が現れました。つまり、北上資金が持続的に大規模に流出し、南下資金は買い放題になりました。

21世紀の経済報道記者の統計によると、過去30日間の取引日で、南向きの資金は単一の日に純流入の状態を維持し、また単一の日の純流入の規模は引き続き拡大している。

3月19日を例にして、南向資金は香港株の資産を多額に購入し、この日の南向資金の純流入規模は149億元に達した。A株から2月3日に取引が再開されてから、南向きの資金流入は累計で1000億元を超えました。対照的に、2月3日現在、北からの資金累計純流出規模は800億円に近い。

いったい何の要因で国内の資金が香港株を買うようになったのですか？

珍しい大挙買い入れブーム

背景には、新冠の疫病が世界的に発生した金融市場の崩壊が続いており、市場には多くのめったに見られない状況が現れており、例えば米国株が何度も溶断され、複数の国では空売り停止の指令が出されている。

3月19日、天弘港株通精選基金の劉国江社長は、現在、A株は海外市場の超過収益に対して非常に明らかであり、基本的に同じ方向に進んでいる香港株にとって、資金の吸引力は著しく拡大していると分析した。どの市場においても、基本的には株価の動きを決めています。国内の疫病はほとんど抑えられています。香港株市場の大陸部企業が受ける影響は短期的には大きいように見えますが、長期的には微弱です。

南向資金の歴史的な大買い付けに伴う恒生指数の下落が続いています。

2020年1月20日、ハンセン指数の最高は29174ポイントに達し、一時は30000ポイントの大台に戻ることを強く希望しました。しかし、その後急落し、1月20日から3月19日にかけて、ハンセン指数は7500ポイント下落し、25%下落しました。

段階別に見ると、ハンセン指数の大幅な急落は3月6日から始まった。

海外の疫病の影響や海外の主要市場の暴落を受けて、ハンセン指数も大幅な急落を遂げました。3月6日現在の10日間の取引日で、ハンセン指数は17%下落しました。つまり、1月20日以来の香港株の下落幅は主に10日間の取引日に現れました。

記者の整理によると、香港株市場に南から資金が流入し始めたのもこの時期からで、10日間の取引日の南から資金が流入した日はいずれも86億元に達し、歴史の最高水準に迫る。2020年から計算して、今まで南から資金の累計純流入の規模は2000億元に近づいています。

中金会社の統計データによると、南向資金は引き続き純流入しており、最近香港株市場の急落に伴い、歩調が著しく加速しており、1月、2月、3月から今日に至るまで全部で20億、30億、64億元の人民元に流入しており、特に3月現在、香港株市場が海外市場の動揺の影響を受けており、南向買い取りのリズムは明らかに加速している。

コア値混合（QDII）ファンドマネジャーの張婷さんは記者の取材に対し、「2月から南に向かって資金がどんどん流入しているのを観測しました。これは主に長期的な価値の投資の観点から見て、香港株の評価値はA株と美株比率で、魅力があります。短期的にグローバルリスク選好が低下して海外資金が香港株に流出したが、南下資金代表の内陸機構は将来の香港株の機会がリスクより大きいと一般的に考えている。

香港株のベテラン投資家の付世偉氏は、「香港株は見積りの角度から見ても、相対的な動きの角度から見ても、プレミアムの角度から見ても、現在は絶対的なボトムゾーンです。だから、南下資金は絶えず香港株に来て、底を写し取ります。」

実際には、国内の多くの投資家は、現在の香港株はすでに過小評価の状態にあり、香港株を配置しています。

買い入れの山

劉国江氏によると、中長期的に見ると、毎回の暴落がもたらすのは配置の好機だという。現在の香港株はとても良い長期配置価値に直面していると思います。

張婷さんは記者に対し、「最近の上場会社に対する調査から見ると、多くの会社は市場の想像のように疫病の影響を受けていません。特に世界的な負の金利が流行を重ねている中で、海外の資金も香港株に戻り、良質の資産を探しています。

南向資金で香港株を買うロジックを理解するには、南向資金の具体的な購入基準を見るのもいい方法です。

21世紀の経済報道記者の統計データによると、現在は南から資金を買い入れる株がより多く、そのうち30近くの取引日に建設銀行、騰訊ホールディングス及び工商銀行はそれぞれ304億、156億及び109億元を買い取られています。これは30日近く南から資金が流れ込む規模の半分の壁江山を占めています。

トップ10の中で、他の会社も銀行株とインターネット科技会社に集中しています。南向きの資金の好みが高く一致していることが分かります。

このような選択に対して、タイガー証券投資研チームは、香港株の全体的な評価値は現在歴史的に低い位置にあり、その中で重要な銀行金融企業の資産はすでに純度を超えており、さらに重要なのはAHプレミアムの増加であり、香港株全体の配当率はより高く、現在の株価は純資産以下に下落し、さらには「債券」の属性を持っていると述べました。より多くのファンドにとっては、より高い配当率と変動性の低い香港市場の金融株を債券の代わりにリスク平価配置することができる。

張婷も「一部の株は機関の愛顧を受けているが、主に高配当のため、評価値が安いと希少性の特徴がある」と分析している。

銀行株の高配当率を除いて、インターネット科学技術会社の配置ロジックの一部も今の疫病状況と関連しています。例えば南から資金を買い入れる前の10社の中には、騰訊のほかに小米美団のコメントがあります。

付世偉氏は記者団に「大きなインターネット会社は疫病の影響を受けるのが比較的少ないです。例えばテンセントはその半分以上の業務が主にゲームと関連しているからです。疫病の状況下では、むしろゲーム業界にとって有利です。」

劉国江は記者に教えて、南下する資金の出所は多く保険資金で、保険資金は過小評価値、高利率の標的を偏愛して、銀行など、いくつかの大市場価値の成長性業界の頭の会社をも偏愛して、例えば騰訊など。これらの会社はある程度資金流入の影響を受けており、今年は相対的に下落に抵抗している。