この中国紡績企業はわずか1億元でベトナムの51.24万坪の工業用地を手に入れた！

世界の弾力性包芯糸市場の先導者である天虹紡績は12月23日、ベトナム広寧省海河区天虹海河工業区に位置する土地面積約51.24万平方メートルの工業用地とその上に建設されたインフラストラクチャを海河工業区に買収するための間接完全子会社天虹ニットと海河工業区の協定を締結したと発表した。そのうち、第1期区画面積は約249904.5平方メートルで、代価は1億6000万元だった。

協定によると、海河工業区は2019年12月末またはその前（または各契約者協定の他の日）に第1期区画を天虹ニットに交付するが、第2期区画は2021年12月末またはその前に交付する。ただし、第2期区画の回収が完了し、海河県土地発展センターから第2期区画の空き管有権を取得する必要がある。海河工業区は区画周辺のインフラ建設と道路の完成を約束する。

海河工業区はベトナムで設立され、グループ会長兼執行役員の洪天祝氏とグループ連席行政総裁兼執行役員の朱永祥氏がそれぞれ最終的に78%と22%の権益を持っているという。海河工業区は主にインフラ開発に従事している。

これまで、グループの複数の子会社は海河工業区の複数の土地を買収し、紡績製品を生産する工場を建設してきた。中国ニット生地染色事業が再編された後、グループはベトナムに規模のあるニット生地染色生産基地を建設する意向があるため、グループは敷地を買収して工場建設とグループのこの分野への投資規模を拡大することにした。

業界関係者は、天虹紡績はベトナム北部の工業団地を建設することで、全産業チェーンの生産経営管理（顧客は生地開発生産を担当し、グループは糸とカウボーイ服の既製服製造を担当する）を実現し、納品に迅速に反応し、ブランドアパレル業界の発展需要に順応することができると考えている。産業チェーンの各環節企業の利益水準から見ると、紡績企業の中で、原料コストが77%を占めているため、紡績業界の利益能力は最悪で最も不安定で、垂直一体化の産業チェーンによって構築され、グループの利益水準は向上する見込みがあり、安定性も強化する見込みがある。

天風証券アナリストの呂明氏はこれまで、天虹紡績がベトナムに工場を建設することを選んだ理由には主に以下の点があると考えていた。

1）地理的優位性：

中国はベトナムの糸などの製品に対する需要が大きく、ベトナムの糸製品の第1位の輸入国である。広寧省は越北の重点経済地域であり、「両廊一回り」の経済発展戦略に属している。海河県は中国と国境を接する芒街国際港に隣接し、広西省東興市からわずか30キロの距離にあり、中国大陸部の市場を効果的に放射することができる。ベトナムの芒街港と広西東興港から出発し、広州までの道路輸送距離は約650キロ、7時間、アモイまでは約1200キロ、12時間で、江蘇省浙江省までは2日間しかかかりません。

2）コストメリット：

ベトナムの人工、土地、エネルギー、税収などの面から比較してみると、

①人件費：まず、ベトナムは労働力の配当期にあり、若い労働力が豊富で安い。2017年現在の人口総数は9370万人で、人口の中央値は30.5歳にすぎない。一般労働者の月給は約9.12ドル/日で、現在の中国の平均労働コストを下回っている。

②土地コスト：ベトナムの工業用地購入コストは国内に比べて低く、永久財産権を取得できるものもある。2017年、ベトナムのホーチミン工業団地の平均地価範囲は75-80ドル/平方メートルだったが、中国産業情報網の最新データによると、2018年第3四半期の我が国の工業用地地価は120.35ドル/平方メートルで、これに比べてベトナムの土地コストは大きな優位性を持っている。

③エネルギーコスト：ベトナムの平均工業用電気価格は約0.5元/度であるが、中国国内の各地域の工業用電気価格は0.5-0.9元/度である。ベトナムの工業用水の平均価格は約3元/立方メートルだが、国内の水道料金は4元/立方メートルを超えている。

④税収優遇：ベトナムは外資プロジェクトに優遇税率を提供する：大部分の企業は「四免九半減政策」を享受することができ、つまり3年の起動期間内にいずれかの年度に利益を実現すると4年の免税期間に転入し、そして今後9年で税収半減を享受する。

呂明氏は、天虹紡績の将来の発展戦略について、中国内陸部の生産区について、会社は引き続き奥行きのある発展の道を主とし、製品の専門化と差別化をしっかりと行い、製品競争力を構築し、会社の伝統的な優位性のある製品である包芯糸の業界トップの地位を維持する。海外については、ベトナムを主要基地とする海外クラスターを形成し、縦垂直一体化発展を実現し、紡績、製織から端末織物まで上下流一体化した一貫した産業チェーンを構築したいと考えている。これにより、パーク内の企業に低コスト効果と高生産性がもたらされる

天虹紡績にとって、現在の産業移転の大きな背景の下で、会社は海外に集団で力を入れる基地とプラットフォームを形成し、国際化、専門化された紡績産業園区を建設することを望んでいる。しかし呂明氏は、天虹紡績は産業チェーンのすべての部分を自分で開発するのではなく、ベトナムの産業パークに依存し、紡績、製織、捺染からニット、家庭紡績、アパレルなどの産業チェーンの各段階の企業の進出を吸収し、共同で大きな産業連盟を構築し、パーク内に加盟する企業と類似のパートナー制度モデルを実現することを強調した。資源の共有、優位性の相互補完、互助・ウィンウィンを実現する。

天虹紡績に長年注目してきた東呉証券アナリストのマレー氏はこれまで、会社全体の収益力を新たな段階に引き上げるために、天虹紡績は産業チェーン一体化の建設を全力で推進していると述べてきた。まず、上場企業の面では、天虹紡績はカウボーイ服を主な生産品としたいと考えている。2017年からはトップの既製服メーカーとの提携や業界内の買収を通じて、自社のデニム既製服の製造能力を向上させつつ、会社の利益安定性をさらに向上させるためにも、次に、グループレベルでは、天虹紡績はベトナムの工業団地建設に全力を挙げており、より多くの上下流企業を導入することで、統合を通じて全産業チェーンの効率を向上させたいと考えている。

グループの面から見ると、天虹紡績は紡績産業ベトナム工業パークを建設し、産業チェーン全体の効率向上を促進した。2014年にベトナム広寧省海河区天虹工業園を建設し、全産業チェーンを構築した。2014年11月、天虹グループはベトナム広寧省海河区に初の大型工業団地の建設に投資を開始した。敷地面積は660ヘクタール、総投資額は2億2500万ドルで、上場企業の体外に帰属し、上場企業主席の洪天祝氏と連席行政総裁の朱永祥氏がそれぞれ78%/22%の権益を持っている。天虹グループは工業団地の中で全力を尽くして各関連施設を建設し、産業チェーンの上下流に全方位のサービスを提供している。

天虹紡績工業団地は給水給電汚水、倉庫、埠頭、従業員宿舎などを含むインフラ施設を計画し、建設する。これらのインフラは、天虹紡績（上場企業）や他の工業団地に進出する紡績産業チェーン上の上下流会社にサービスを提供する。同時に天虹はベトナムで蓄積した各方面の経験を頼りに、入居メーカーに総合的な指導を提供し、園区内企業にできるだけ多くのインフラサービスを提供して産業チェーンの効率を高める。現在、上場企業の子会社である天虹銀河、天虹染整、天虹科技、蘭雁カウボーイ服装などはすでに工業団地への入居を完了している。

天虹紡績は20年の発展を経て、2017年には303万錘の糸生産能力を持つ良質な先導口となり、その中で弾力性包芯糸の生産能力は世界第1位で、生産能力規模は業界2、3名の5-6倍（同じ弾力包芯糸のトップ、技術と研究開発のリードする山東岱銀グループを例に、その公式サイトによると現在50万錘/7万トンの糸生産能力を持ち、規模は現在天虹紡績の1/6）である。同時に、全国で最初に海外に進出した紡績企業として、天虹紡績は2006年に海外に工場を設立し始め、2017年には自社建設と現地生産能力の買収を通じて、ベトナム地区の生産能力はすでに125万錘に達し、糸の総生産能力の41%を占めている。ベトナムが持つ原材料コストの優位性（海外綿）と人件費の優位性により、会社は綿糸関連の注文をベトナム、国内生産能力はそれによって単価の高いレーヨン糸の注文と各種革新製品に集中することができ、それによって顧客にワンストップサービスを提供すると同時に、中越両地の粗金利がほぼ同じレベルにあることを保証する。

メリー氏によると、生産能力拡張の背後には本業の強力な造血能力が欠かせない：糸製造産業は資本投入に対する要求が高く、その中には生産能力拡張の過程における土地、工場、設備への継続的な投入、および日常的な運営資金（特に原材料予備品）の占用が含まれる。具体的には天虹に至るまで、その暦年の資本投入規模は4-19億元で、2016年にベトナムの生産拡大と運営資金の補充のために2億8800万香港ドルを株式分配方式で募集したほか、その他の資本投入は基本的に自主調達または貸付によって完成し、また会社の主業の色を出す造血能力のため、会社の近年の経営性キャッシュフローは安定しており、会社の中国、ベトナムやカンボジアなどの不動産エネルギーの順調な拡張。天虹紡績も2017年報で明らかにしたところによると、2018、2019年の生産能力拡張と設備アップグレードのモデルチェンジ計画の資本支出は約20億元。

公開資料によると、天虹紡績は中国最大の綿紡績品メーカーの一つであり、世界の弾力性包芯糸市場の先導者でもある。グループの主要な業務は良質な糸、生地、針紡績生地と服装（ジーンズ）の製造及び販売であり、特に高付加価値の弾力性包芯糸の生産に専念している。1997年の設立以来、グループ事業は急速に発展し、3000を超える国内外の顧客を擁し、販売ネットワークは中国、ベトナム、北米、ヨーロッパ、ブラジル、トルコ、バングラデシュ、日本、韓国に及んでいる。同社は上海を販売本部とし、中国、ベトナム、カンボジア、ニカラグアにそれぞれ生産拠点を設置し、トルコ、ウルグアイなども発展中の産業拠点であり、主な生産設備は約303万紡錘と1283台の織機を含み、投資総額は80億元を超えている。

財報によると、2019年上半期、天虹紡績の営業収入は101.91億元で、前年同期比15.66%増加した。粗利益は13億8100万元で、前年同期比6.51%減少し、粗利益率は13.5%で、3.3ポイント下落した。会社の所有者は利益超過4億7100万元を占め、前年同期比21.81%減少しなければならない。純利益率は4.8%で、2.1ポイント下落した。