マクロ市場の雰囲気好転内外の綿入れ価格差縮小の見込み

先週，ICE米綿は米農務省の月間需給報告の好発進と中米貿易の好見通しを受け、先物価格の重心上昇が顕著で、その中で米綿主力契約決算の平均価格は66.23セント/ポンドで、前周より1.42セント/ポンド上昇し、上昇幅は2.19%で、国際市場の綿花現物価格指数（コトルクA指数）の平均価格は75.46セント/ポンドで、前周より1.41セント/ポンド上昇した。上昇幅は1.90%、人民元換算の輸入コストは12842元/トンで、前の週より240元/トン上昇し、上昇幅は1.90%だった。

先週、国内市場の綿花現物価格指数の平均価格は13162元/トン（中国綿花価格指数（3128 B品種）と国家綿花価格指数（3128 B）の算術平均値）で、前周より107元/トン上昇し、上昇幅は0.82%だった。

国内外の綿花価格を比較すると、先週の国際綿花価格の上昇幅が国内より高く、中央備蓄綿花ラウンド入規定の計算式によると、先週の国内外の綿花価格差の平均値は320元/トンで、ラウンド比は133元/トン縮小した。

12月13日夜、中国は記者会見を開き、「中米第1段階経済貿易協議に関する中国側の声明」を発表し、米国側は中国製品への関税追加徴収を段階的に撤廃するという約束を履行し、追加徴収関税の上昇から下落への転換を実現することで合意した。米USTR声明では、米国は約2500億ドル相当の中国からの輸入品に対して25%の関税を維持するが、1200億ドル相当の他の中国からの輸入品に対する関税を約7.5%に引き下げたと発表した。双方は12月15日に予定されていた追加関税計画を延期した。

筆者は、市場の緊張が緩和され、国内市場が中米の良いニュースに与える影響は依然として様子見気分が強いと考えている。今日の鄭綿の動きを見ると、国内の綿価格はそれほど上昇しておらず、下流の需要が回復して好転するかどうかは市場では疑問視されている。国内下流の低迷が続いているのに対し、米国の綿花の年間輸出は昨年より好調だった。また、関連メディアによると、中国は2020年に米国産農産物400億ドルを購入し、2年以内に米国産商品2000億ドルを追加購入することを約束している。情報が事実であれば、後期の米国産農産物はさらに振興するかもしれない。これにより、最近の外綿の上昇は国内より強いか、強いと予想されている。

中米の第1段階協議の実施に伴い、国内外の綿入れ価格は一定の引き上げを受けるだろうが、国内ファンダメンタルズの需給構造が好転するかどうかは、綿花市の最終的な行方を牽制するだろう。外綿市場の動きは国内より強く、内外の価格差はさらに縮小する見込みで、これは下流用綿の選択が国内に傾くのに役立つかもしれない。後市綿の価格は緩やかに上昇し、上昇幅については市場の各段階の心理状態と綿花の実際の消化状況を観察する必要がある。