為替市場：ユーロ圏成奥地融資の新たな行方

香港では人民元預金の争奪戦が続いています。

これまで優待政策を打ち出してきた銀行を除いて、新しい銀行が相次いで優遇金利を出して人民元預金を吸収します。

最近の香港人民元銀行の同業借入金利は全線上昇しており、香港人民元の流動性の緊張が緩和されていないことを示している。

業界関係者によると、人民元の下落は大陸部住民の人民元保有意欲を低下させ、上海港通など各種類の人民元の「出口」がますます多くなり、香港市場の人民元流動性が緊迫化する傾向にあると予想されている。

香港地区の銀行の資金コストが増加するにつれて、これまで大陸部の企業が香港に人民元債（通称「菓子債」）を発行するように誘致してきた低コスト優勢が挑戦されている。

工銀アジア、銀交香港、チャータード銀行などに続いて、永隆銀行も最近人民元定期預金の優遇政策を打ち出しました。

記者の注意によると、永隆銀行の公式サイトの資料によると、今回の活動は2月9日から別の通知に至るまで、当該銀行の顧客は新たな資金で10万元または1年以上の定期預金に預け入れて、4.4%の利率（2015年3月12日の基準利率）を享受することができる。

「南華早報」によると、永隆銀行は3月12日に10万元以上の1年間預金利率を4.1%から4.4%に調整した。

同時に、他の預金割引を打ち出した銀行も調整を続けています。

例えば、銀払い香港の公式サイトは3月13日の利率の確定預金利率で、当日の普通の取引先の5万元から9/12ヶ月の期限の人民元の特恵の年利率は3.99%で、10日前の3月3日、この利率は3.66%です。

ANZ銀行の高級エコノミスト、楊宇霆は以前、香港の銀行、特に一部の内陸部の業務発展が比較的に良い銀行は、国境を越える資金の使用率が高く、資金の通路が多いため、これらの銀行はより高い利率で預金を吸収したいと述べました。

聞くところによると、香港地区の銀行が高金利で保管している反面、香港人民元の流動性が逼迫している現状である。

実は、今年の2月以来、香港の人民元同業銀行の貸出金利はずっと高く、翌日の夜の金利は一時8%を超えました。

3月13日、香港の人民元銀行の同業は翌日利率を取り壊して5.021%のオファーを出して、当日の岸市場の上海銀行の間で同業は利率を取り壊します。翌日は3.436%です。

中金研究院首席マクロ研究員の趙慶明氏は「毎日経済新聞」に対し、上海港通などの関連する回流路が次第に増えていくにつれて、香港市場の人民元に対する需要は減少していないと述べましたが、人民元の為替レートの大幅な変動に伴い、人民元を持つ人々の意欲も相対的に減少しています。

香港金管局の1月のデータによると、当月の香港人民元預金とクロスボーダー貿易決済の人民元はいずれも前月より下落した。

外管局がこれまでに発表したデータによると、上海港経由で香港から本土に流入する越境資金は昨年12月末時点で約99億ドル。

その中で、「上海港通」を通じて香港から内陸部114億ドルに流入し、「港上海通」を通じて内陸部から香港に15億ドルが流出し、全体の資金流動は「北上」を中心としている。

以前、香港に行って人民元の債券を発行するのは多くの大陸企業が選択したいのです。

方式の一つ。

香港地区の銀行の資金コストの増加に伴い、これまで大陸部の企業が香港に菓子債を発行するコスト優勢が挑戦されてきた。

業界関係者によると、人民元の下落が予想される増加などの影響で、投資家は

「菓子債」の発行が抑制される可能性があります。

イギリスの最近の報道によると、今年までにわが国で発行された「菓子債」の総額はわずか2.5億ドルで、去年の最初の3ヶ月の66億ドルを大幅に下回りました。

それと同時に、ドルの

高位で安定しており、今年に入って発行されたドル建て債券は163億ドルに達した。

このほか、いくつかの融資コストの低い地域も大陸部の企業融資の新たな方向となりました。例えば、量的に緩やかなユーロ圏を発売すると発表しました。

フィナンシャルタイムズは、Dealogicのデータを引用し、今年以来、中国大陸部の企業が29億ドルのユーロ建て債券を発行したと伝えました。

これに対して、去年の第1四半期はまだゼロで、2014年も年間33億ドルしかないです。

趙慶明は、融資の企業は往々にして自分のコストを考慮していると考えています。

実は、今年以来、国家電網、中国建設銀行、中国船舶工業集団と宝鋼集団はユーロ建て債券を発行しています。

調査によると、宝鋼集団がこれまでに発行した5億ユーロの3年間の無担保債の額面金利は1.625%だった。