米国はなぜ人民元の切り上げを再び圧力をかけたのですか？

 ここ数ヶ月人民元引き続き軟調化が進み、米国では人民元の切り上げを求める声が巻き起こっている。まもなく訪中する米財務相のヤコブ・ルアー氏は、人民元の切り上げを促すことが重要な議題となることを明らかにしました。いくつかの米国の学者は、人民元の為替レートの現在の予想値は完全に合理的で、人民元の切り上げの背後にあるのは米国国内の政経の要素に対する考慮からだと思っています。

今年の5ヶ月前に、人民元は米ドルの為替レートに対して約2.9%下落しました。4月初め、米財務省の幹部は人民元の下落に「重大な懸念」を表明した。先週の金曜日、財務省の関係者は訪中前のドライヤー会で、中国は為替市場化の過程で確かに進歩したが、人民元の為替レートは現在も大幅に過小評価されており、中国は引き続き調整が必要だと述べました。

イェール大学グローバル事務研究所高級研究員のスティーブン・ロチ氏は、米国の人民元相場問題に対する「夢中」は「政治的否定」戦略の古典的な事例だと指摘している。現在、アメリカ人の就職と収入増の圧力は高止まりしていません。中国は米国の貿易赤字の主要な源であるため、米国の中産階級の苦境を人民元の価値下落に転嫁するのは「政治的便利」である。

ロチはこの「政治の便利さ」を認めない。彼は米国の貿易赤字は102カ国から来ていますが、中国ではありません。中国は2005年に為替を開始して以来、人民元は米ドルに対して累計で37%上昇し、国際収支の状況も大幅に改善されました。特に2007年から2013年にかけて、中国の貿易赤字が国内総生産（GDP）の割合を10.1%から2.1%に引き下げた。国際通貨基金は、この割合は今年2%まで下がると予測しています。

ピーターソン国際経済研究所のベテラン研究員、マーティン・ケスラー氏とアルゼント・シュブラマーニ氏の研究によると、人民元の為替レートは現在均衡に近い水準にあるということです。2011年購買力平価の基準に基づいて、人民元の為替レート過小評価される幅は1.7%にすぎない。その後3年間、人民元の上昇が続き、2014年の評価水準は合理的です。

ルーキーは、米国が人民元の為替レートを指しているのはばかげていると考えています。最近、中国が人民元の為替レートを開放した日の変動区間は為替規制を緩和する重要な措置です。最近の3%以下の価値の下落は、投機筋に対して、人民元の切り上げだけは危険だという意味です。米国は中国政府のこのようなふるまいに対して称賛を与えるべきで、“政治が否定します”ではありません。

貿易問題を長期にわたって研究してきた米シンクタンク・ピーターソン国際経済研究所のベテラン研究員、ゲイリー・ハフボール氏は記者団に対し、ヤコブ・ルール氏が今回の訪中で人民元問題を語る聴衆には2つの種類があると語った。彼は国会に対して、内閣は為替問題に対して非常に関心を持っていることを示して、国会に「為替操作」条項を「太平洋戦略経済パートナーシップ協定（TPP）」交渉に参加する努力を放棄させようとしています。

日本との自動車貿易を均衡させるため、相当数の国会議員が米国に「為替操作は禁止」とTPP交渉に参加するよう提案しています。しかし、交渉の難しさが増すとして、TPP交渉を担当する米貿易代表のマイケル・フロマ氏はこのほど国会で証言し、為替問題を交渉の内容に盛り込むつもりはないと明言しました。今年は米中間選挙の年にあたり、国会とホワイトハウスの対立が続く。

ロチは、米国は眼光と重点を置くべきだと思っています。為替レート以外にも、もっと中国と実務的に協力して共同発展を実現します。中国はより多くの内需に依存する転換を行っています。米国はその中の巨大なビジネスチャンスを捉えて、より多くの米国企業を中国の商品とサービス市場に参入させるべきです。人民元の為替レートが米国を中国経済の転換と改革にもたらすチャンスを逃すと指摘するばかりです。