中央銀行の通貨政策調整は適度に緩和すべきである。

中国人民銀行が先日更新した金融機関の人民元貸付け収支表によると、2月末の外貨占有残高は255247.56億元に達し、1月末の254996.41億元に比べ、2月の外貨占有率は251億元増加した。

外貨の占有率は中国の現在の貨幣投入に影響が大きい上、貿易構造の条件によって人民元の為替相場が制約されているため、外貨の増加率が大幅に下がり、中央銀行の通貨コントロールに空きを提供し、市場の流動性圧力もさらに緩和されることが予想されます。

しかし、預金率の引き下げは同時に価格ツールを使ってリラックスすることはできません。金利は先進国と比べて高い水準にありますが、国内の金融市場の発展の矛盾と経済成長の安定のため、金利を下げることは当面の金融市場の発展に不利であり、特に金融資源の配置効率に支障をきたしています。

したがって、全体としては、現在の国際経済の回復状況の下で、金融政策の緩やかな空間が開放されており、これは現在の経済発展と一致している。

外国為替は中央銀行の預金準備率調整に影響する重要な要素と見られます。

今年の両会の期間中、中国人民銀行の周小川総裁は、預金準備率の引き上げや引き下げは主に市場の流動性を調整すると述べました。

ここ数年来、預金準備金率ツールの使用は主に外貨準備高の増加または減少によるヘッジ要求と関係があります。

ある期間、国際収支の黒字が比較的多い場合、中央銀行は外貨を購入することが多く、そのため吐き出す流動性が多くなります。この時はヘッジ力を強め、預金準備率を引き上げる可能性が高くなり、逆に預金準備率を下げることになります。

半年近くからの

わが国の通貨投入のメカニズムから見れば、外貨の占有率が減少しても、短期的には元の貨幣投入パターンを変えることはできません。しかし、長期的に続けば、中央銀行は現在の外貨の伸び率に基づいて国内の基礎通貨を確定する投資メカニズムを調整する必要があります。

一方、外国為替市場の下落は市場の流動性に空間を提供しています。一方、資金市場も緩やかな局面を呈しています。

公開市場では、中央銀行は昨日、200億元91日間の買い戻し操作を行いました。中標利率は意外に3.14%で、前期より2ベーシスポイント下落しました。

昨年8月18日以来、91日間の買い戻し金利は3.16%と安定しています。

木曜日の中央券は引き続き発行を停止し、今年に引き続き欠席状態が続いています。

中央銀行が買い戻し金利を調整するのは珍しいので、公開市場での利下げは金融政策の適度な緩和の合図となる。

また、銀行は買い戻し需要が旺盛で、中央銀行は過剰な資金を回収したくないので、3月期の買い戻し金利を引き下げました。

統計によると、先週火曜日の中央銀行は買い戻し操作で回収資金660億元を計上し、回収量は最近の最高値を記録しました。今回の200億元の買い戻しを加えて、回収量はすでに860億元に達しました。期限切れの資金は290億元だけで、純回収量は570億元に達しました。

一方、先週の上海銀行の間の同業解除利率（Shibor）は値上がりしましたが、全体的に低位の揺れを維持しています。翌日利率と7日間の利率はそれぞれ2.3477%と2.8808%を下げました。銀行間債券市場では、1日と7日間の買い戻し利率はそれぞれ2.354%と2.886%を下げました。

市場の動きがさらに緩やかな様相を呈しているというなら、注目すべき情報は、国務院が11日、中国人民銀行通貨政策委員会の構成員を調整することで合意したことである。

注目に値するのは清華大学の経管学院の院長を担当する銭穎一で、彼の学術の研究と貢献は大部分が軌道経済学に転じるので、そのすばらしいところは大部分が“市場と法治”、“政府と法治”の上にあります。

宋国青は2月下旬に一回の公開フォーラムで、現在の金融政策は厳しすぎて、一松を緩めたいと述べました。

彼はまた、現在の金融政策の分析については、仮想経済の観点からだけでなく、実体経済の状況をより多く考慮しなければならないと指摘しています。

したがって、最近のこれらの信号から、さらに実体経済の発展を促進する背景において、