FRBのねじれ操作は、世界経済の深刻な後退を暗示している。

9月21日、

FRBの「長債交換短債」の戦略は資産負債規模の拡大を回避しているが、通常のFRBは主に連邦の夜間金利などの短期金利を調整することで通貨政策を伝達しているため、今のような「脱俗」政策は市場に「ねじれ操作」と形容されている。

正直に言えば、FRBはQE 3の半分を市場の食欲を高めるためにいつ発売されるかどうか、しかし、現在の「ねじれ操作」やQE 3の導入に関係なく、FRBは自らの致命的な自負に陥り、困惑しています。金融政策は経済と雇用を回復するだけでなく、非常規通貨政策の「常規化」が深刻にアメリカひいては全世界の金融市場価格を歪めており、リスク資産に対するリスク管理が失墜し、さらに市場を引き締め、金融市場を招きます。

水曜日のアメリカ株式市場の3大株価は全部で2%を超えました。その中でダウジョーンズ工業株価は2.49%下落しました。9月22日のヨーロッパとアジア太平洋株式市場の集団です。

具体的には、今回のFRBの政策は、オバマ政権が最近提案した4470億ドルの新たな刺激策との協調効果を生み、アメリカ政府の国債の融資コストを抑え、政府の投資と支出を刺激することは間違いない。

しかし、オバマ大統領の新たな刺激策とFRBの「ねじれ操作」政策の効果は前に及ばず、特に中国にとっては積極的な利回り効果が見られなくなりました。

疑いなく、FRBはアメリカの長期国債の利回り曲線を直接押し下げましたが、オバマ氏の新刺激計画のコストを下げて、アメリカ経済と就職に政府の刺激の下で脆弱な反発が現れました。しかし、政府の融資コストの下落は間違いなくプライベート部門にさらなる影響を与え、アメリカ経済の回復をもたらしました。

アメリカ経済の線香花火が現れたとしても、中国には影響が限られています。一つは中国が今までWTOの「政府調達協議」に加入していないため、アメリカ政府の新たな刺激策による需要を直接に分かち合うのは難しいです。また、政府の刺激策が個人部門への投資の押し上げ効果によって、アメリカ市場の中国商品に対する需要をさらに減らすことになります。

現在、アメリカの失業率が高い企業や経済の弱体化などは中国商品に対する需要をさらに鈍化させ、アメリカ市場は中国の需要規模に対する弱体化が一部の中国商品のアメリカ市場での取引コストを押し上げ、アメリカ市場の一部商品を現地生産の代替輸入効果（最近は一部のアメリカ製造業の還流）に出現させる。

これらは中国の経済と輸出に不利な影響を与えていることは明らかです。

一方、FRBが新たに打ち出した「ねじれ操作」政策は、アメリカの長期国債の利回り曲線を低く抑えるために直接的な操作ツールを提供するだけでなく、アメリカの中長期国債を主とする1.1735兆円の外貨準備に明らかな資産損益をもたらし、中長期的にはドル安圧力をかけている。

FRBの新规登场により、ドル指数は0.8%から77.63に上升したが、これは主にユーロ圏の债务リスクのバタフライによる避免需要と世界市场のドル流动性の低迷などによるもので、米ドルが短期的に强くなるのはその下落倾向を変えることはない。

換言すれば、現在のドルなど世界の主要通貨はすでに動態的な切り下げ態勢に入りました。つまり、世界の主要紙幣は国際的な大口商品の切り下げに対してです。

これは人民元の切り上げ圧力を強める一方で、中国の貿易条件に影響を与え、輸入価格/輸出価格が高くなる一方で、中国の外貨準備の資産配置にも難度を与えます。

これは、オバマ政権の新たな刺激策の提案はまだ地面に落ちていないということです。FRBは「ねじれ操作」の非常規政策を打ち出しています。アメリカひいては世界経済が直面していることを反映して、単なる再衰退のリスクではなく、世界経済が深刻に凍りついている可能性があります。

そのため、中国は刺激計画の役割をタイムリーに見直す必要があります。刺激は世界経済の回復が有利になることを期待しているからです。