ギリシャのデフォルト兆候が浮き彫りに&Nbsp ;欧州債務危機が急浮上

　　ギリシャ.サチェニディス副財務相は9月12日、ギリシャのメガテレビに対し、現在、同国の資金は政府が10月まで運用できるだけだと明らかにした。ギリシャ政府は11日、市場の懸念を静め、国際支援と引き換えに追加的な財政緊縮策を打ち出し、不動産税の徴収などを通じて予算目標の達成を目指す方針だ。ブルームバーグ・データによると、12日のギリシャ1年債利回りは急落した。ギリシャのソブリン債務デフォルトへの投資家の懸念はかつてないほど高まっている。

これに先立ち、ECBの債券購入計画と意見が食い違っていたため、同行執行委員会委員でチーフエコノミストのスターク氏は9月9日に辞任を表明した。アナリストは、スターク氏の辞任は、ECB内部で債券購入計画に対して大きな相違があることを示しており、ユーロ圏当局の欧州債危機への対応に対する市場の自信を弱める可能性があるとみている。

「タカ派」スタークは失礼します

スタークはドイツの経済学者で、インフレに対してタカ派の立場を持っており、2014年5月31日に退任する予定だった。一方、ダウジョーンズ通信によると、ドイツの朔イブラー財務相は10日、ドイツ政府が欧州中央銀行でスターク氏の後任に44歳の財務副部長ヨルグ・アスムソン氏を指名したと発表した。

欧州債危機が本格化して以来、ECBは昨年5月、ギリシャやポルトガルなどの国債の購入を始めた。この措置は欧州中央銀行内部で議論されてきた。今年8月、イタリア、スペイン国債の利回りを抑えるため、ECBは債券購入計画を再開した。ロイター通信によると、2010年5月現在、ECBは加盟国国債約1320億ユーロを購入している。スターク氏を含むドイツ、オランダ、ベルギー、ルクセンブルクの4カ国代表は、ECBの役割は安定的で統一的な通貨政策を策定することであり、債券購入は中央銀行の存在意義と基礎から乖離しているとして、この計画に断固反対した。

ウェバー前ドイツ中央銀行総裁は2月に辞任し、次期欧州中央銀行総裁の争いから撤退した。ウェバー氏は終始、欧州中央銀行の債券購入計画に反対してきた。スターク氏はウェバー氏以来、今年2人目の欧州中央銀行を離れたドイツの役人となった。分析者は、わずか半年ほどで欧州中央銀行のドイツ代表2人が相次いで辞任し、同行内で債券購入という政策に対する議論が白熱していることを表明するとともに、欧州債務危機に対応する過程でドイツと欧州中央銀行の態度に重大な違いがあることを露呈したとみている。

ドイツ中央銀行のワイドマン総裁のマンフレッド・ニューマン顧問は、「スターク氏は欧州中央銀行の国債購入に反対する見方はウェバー氏やワイドマン氏と一致しており、すべてのドイツ人がこのような立場を持っており、ドイツの政策立案者は明らかに欧州中央銀行の政策に対して異なる見方を持っている」と述べた。

オランダ国際グループのアナリスト、ブジェスキー氏は、スターク氏の離脱は短期的にはECBにタカ派の人士が1人減っただけかもしれないが、さらに重要なのはECBの信頼性が影響を受けることだとみている。

スターク氏の辞任表明後、欧州債危機への市場の懸念が急浮上し、9日のユーロ対ドル相場は1.64%急落し、一時6カ月ぶりの安値を更新した。先週、ユーロの対ドル為替レートは累計3.2%下落し、2010年7月以来最大の1週間の下落幅を記録した。市場アナリストは、今週のユーロの動きは依然として脆弱になるとみている。ファンドマネージャーがユーロポジションを削減し始めた兆候がある。

　　ギリシャ.緊縮政策は実行できるか

ブルームバーグのデータによると、ギリシャの2年債利回りは9日、57%に1.93ポイント上昇した。5年間の信用デフォルトスワップ（CDS）価格は475ベーシスポイント上昇し、記録的な3500ベーシスポイントに達し、世界で最も料率の高いデフォルトスワップ契約となった。

ロイヤルバンクオブスコットランドの欧州経済学者ジャック・カーヨ氏は、「ドイツはギリシャのデフォルトに備えているようで、同国が最初に行動する国かもしれない」と述べた。報道によると、ドイツ政府はギリシャが新たな援助融資を受けられなくなった場合、債務デフォルトが発生した場合、ドイツの銀行業をどのように支援するかを検討しているという。

ギリシャのヴェニゼロス副首相兼財務相は11日、ギリシャ政府が2011年と2012年に新たな不動産税を徴収すると発表した。税金基準は年間1平方メートル当たり最高4ユーロ。大統領、首相など選挙によって発生したすべての役人の給料を削減する。ギリシャ船舶所有者にも債務危機からの脱却に積極的な役割を果たすよう要請する。

ユーロ圏の7月21日サミットは、ギリシャに総額1090億ユーロの援助融資を新たに提供することを決定した。しかし、現在、EU、欧州中央銀行、国際通貨基金（IMF）は、同国の赤字削減と経済改革の目標についてギリシャ政府と食い違いがあるため、ギリシャ改革作業の評価を中止しており、同国が次の援助金を順調に獲得できるかどうかは不確実性が残っている。

アナリストは、厳しい財政の中でパック政策の抑制の下で、ギリシャ経済は不況に陥って回復しにくい。今回再び追加的な緊縮政策を打ち出したのは、まさに「強敵の末」であり、緊縮政策が実行されるかどうかは疑問だが、ギリシャ経済の成長をさらに牽引し、同国の民衆生活をより大きな圧力に直面させるに違いない。ロイター通信によると、先週以来、ギリシャで大規模なデモが発生し、1万人以上が街頭に出て緊縮策に抗議した。

ギリシャなどの重債メンバーを除いて、欧州債危機はユーロ圏の外周から核心へと染まっている。米紙ウォールストリート・ジャーナルによると、大規模なギリシャソブリン債を保有しているため、フランスのパリ銀行、フランスの興業銀行、フランスの農業信用銀行の信用格付けが今週、ムーディーズに引き下げられる可能性がある。ムーディーズは6月15日、上記3つの銀行の格付けをネガティブな観察リストに組み入れ、一般的な格付けの観察期間は3カ月だった。

国際決済銀行のデータによると、フランスの銀行業のギリシャ債務に対するリスク開放規模はドイツに次ぐ。現在、フランスの各銀行は保有するギリシャ債務の資産減記を始めている。アナリストは、上記3つの銀行の格付けが引き下げられれば、欧州の銀行業の流動性に対する市場の懸念がエスカレートする可能性があるとみている。