九牧王：立脚男性ズボン&Nbsp;ビジネスカジュアルメンズを発展させる

会社の主営

会社は端末製品の価格消化生産コストを上げることによって、粗利率は着実に上昇しています。

会社の製品は主に中高級市場を位置づけています。ブランド効果の拡大に従って、消費者の認知度の向上によって、会社は年々製品の等級を高めています。同時に製品の付加価値を高めて、製品の販売価格を年々上昇させています。

10年会社の製品は09年より16.77%値上げし、09年は08年より8.42%値上げし、10年の平均単位のコストは09年より0.52%下落し、09年の平均単位のコストは08年より7.22%増加した。

価格の上昇はコストの上昇を消化し、会社の粗利率は着実に上昇し、08年の47.45%から10年の55.72%まで上昇していることが分かります。

会社が資金を募集して、直営店の建設を重視して、直営店が比較的に高いです。

10年、会社の直営端末数は全部の営業端末の割合を25%ぐらい占め、同業界の上場会社より高く、直営販売収入は総売上収入の40%ぐらいを占めています。

会社は募集資金を利用して、162の直営店、176の加盟店を新たに増加し、一級の重点都市を引き続き強化するとともに、二、三級都市市場の開発を強化する。

将来の三、四線都市の拡張はまだ会社に成長をもたらします。

販売ルートの分布において、第一線の都市のカバー率は100%（670社）、第二線の都市のカバー率は80%（約1120社）で、三線の都市のカバー率は30%しかない。

会社は現在一、二線都市を基本的にカバーしていますが、三、四都市チャネルのカバー率は低く、三、四線都市チャネルの拡張は会社の販売の快速発展を持続的に維持できます。

会社がアップロードの研究開発生産を増やして、会社に販売の増加を持ってきます。

10年の会社の男性のズボンの収入比は57%を占めていますが、現在の市場のトップスとズボンの消費構造は基本的に7：3で、会社は将来的にアップロードの研究開発と生産を増やして、アップロードの収入比率を増やしています。2011年の会社のアップロードとズボンの収入構造は5：5で、未来市場の消費構造は7：3になります。

会社は男性のズボンの市場地位を維持しながら、絶えずアップロードの販売力を増加させています。この戦略は会社の今後数年間の比較的速い成長速度を維持させます。

会社に「推薦」投資評価を与える。

予測によると、会社の11-13年のEPSは0.87、1.28、1.72元で、対応11-12年の動的株式益率は27、18、13倍である。

ここ数年、会社が比較的速い成長速度を維持できると考えて、私達は会社に「推薦」投資評価のリスクを提示しました。