安諾は包装の上場の痕跡がはっきりしている。

上場後初の年報業績が大きく変わったのは、管理費や販売費の「暴騰」によるものだったのに、上場企業一方ではどうしても他の理由を探して言い逃れをしなければならない。安諾其(30067)「言い訳」の背後にはいったいどんな苦衷が隠されているのだろうか。アナリストによると、IPO(新株初発行)前に包装上場を約束した疑いが高い。

安諾其氏が30日に発表した2010年年報報告期間中の会社の営業総収入は18768.55万元で、前年同期より4.26%減少した。営業利益は2433.25万元で、前年同期より50.05%減少した。上場企業に帰属する株主の純利益は2710.02万元で、前年同期より41.48%減少した。

2010年4月21日に発売されて以来、初の年報だ。

注目すべきは、この年報データを見ると、上場後のアンノはIPO以前の業績が3年連続で大幅に増加したことに比べて、まるで両社のようだ。招株説明書によると、安諾氏の上場前の3年間の業績は連続的に高速成長を実現し、2007-2009年、同社の3年間の純利益はそれぞれ3352万元、3790万元、4631万元だった。年報財務データから、2010年の業績は、投資家から高い成長の期待を寄せられていた創業板会社の業績を2007年までに戻したことが明らかになった。

上場前は業績が大幅に伸びたが、上場後初の年報はなぜ大幅に縮小したのか。背後にはいったいどんな秘密が隠されているのか。アンノ氏は、2010年、紡績印染業界全体が厳しい試練を受け、原材料価格の大幅な上昇、人民元の為替レートの変化、地方政府の電力制限政策の実施などで、会社全体の経営状況が2009年より低下したと説明した。

しかし、明らかに、アンノは業績の大幅な低下に対する解釈に足を踏み入れられない。分析者によると、人民元の為替レートの変化と地方政府の電力制限は、一般的にこの2つが業績の低下の主因であれば、営業収入が大幅に下がるべきだが、実際には公司の営業収入は4.26%しか下がっておらず、会社の純利益の40%以上の減少幅よりはるかに小さいという。では、このような状況で、安諾の業績が大きく変わった原因を説明できるのは、原材料の上昇だけのようだ。

しかし、実際の状況は本当にそうなのだろうか。「原材料価格の上昇によるものであれば、直接影響を受けるのは会社の製品の粗利率の大幅な低下であるはずだが、年報によると、安諾の粗利率はあまり下がっていない」。これらのアナリストは指摘した。年報のデータによると、アンノの主な業務は服装染料の生産研究開発に従事し、そのうち分散染料と活性染料製品が会社の収入の割合を占める割合は90%だったが、この2つの製品の粗利率はそれぞれ34.77%と42.80%で、粗利率は前の報告期間よりそれぞれ4.69%と4.09%わずかに下がった。

では、会社の業績が大幅に下落した原因はいったいどこにあるのだろうか。利益表から見ると、アンノの昨年の販売費用と管理費用は大幅に上昇し、そのうち管理費用は60%近く急騰し、この上昇だけで1100万元を超える利益を侵食した。その販売費用も約50%急騰し、この部分も510万元の利益をさらに浸食した。この2つの追加浸食された1600万元以上の費用を排除すれば、会社の最終的な純利益の低下は多くなく、営業収入の低下幅とほぼ同期している。

「年報のデータを見ると、業績が下がった原因については本当のことを言わず、悪意を持って言い訳をしているようだ。上場当初から業績を粉飾し、包装して上場した疑いがある可能性が高い」。これらのアナリストは言った。

また、北京のある有名な公認会計士は記者に、管理費用と販売費用の名目が多く、灰色の販売モデルの下で販売費用の帳簿に大きな「操作空間」があり、IPO企業の粉飾業績に便利を提供したと伝えた。企業はいくつかの実際の灰色の支出を帳簿に記入しないことができて、会社の帳簿のコストが実際の状況より低いことをもたらして、これは変相虚増会社の利益に相当します。「安諾氏が当初上場した当初、明るい帳簿収益を得るために業績を粉飾したことも排除できないが、上場後は正体を明らかにした」。会計士は言った。