左暁蕾：ドルの氾濫は世界経済のリスクを引き起こします。

債務の切り下げが他の国の輸出を圧迫すると、不道徳資本が過度の新興市場に流入して規制されます。

11月3日、アメリカ連邦準備理事会は総額6000億ドルの第二次量的緩和政策を打ち出しました。これは国際社会から厳しい批判を受けました。世論は、ドル安をアメリカ企業に不正な貿易競争力を生み出すことで、貿易分野の報復措置を受けることになるとの見方が広がっています。このやり方はアメリカ経済を立て直すことができないだけではなくて、また大量の熱いお金を新興市場の国家に流入させて、新しい全世界の経済のリスクを誘発します。銀河証券のチーフエコノミストを本紙で取材した。左暁蕾。

ドルが世界の不安定要因になる

聞きます：FRBの第2ラウンドの量的緩和の貨幣政策、全世界の経済に対してどれらの危害をもたらすことができますか？

左暁蕾：このようなやり方は全世界に二つの問題を認識させました。ドルこそが最大のグローバル不安定要素であり、ドル本位の国際通貨体系を拘束し、変えなければなりません。

アメリカの新ラウンドで量的緩和政策が発表された後、ユーロは3%以上上昇し、ポンドは2%近く上昇し、円は1%近く上昇しました。世界の株式市場は、ダウジョーンズは3%以上上昇し、英、独、仏の株式市場はそれぞれ6%、5%、7%以上上昇しました。原油価格は1バレル90ドルに衝撃を与え、金は1オンス1400ドルを突破しました。ドルは大規模な発行をはばかることなく、新興市場の資本流入を加速させ、元高の急速な上昇を促し、資産価格のバブルとインフレの危機区となっている。第3四半期に東南アジア諸国と韓国株式市場に流入する資金は第2四半期の5倍である。世界経済激動と激動を繰り返すリスク。

特にFRBの量的緩和政策は国債の購入によって実施される。国債の購入は証券市場の二級市場取引であり、金融機関への出資であり、実体経済の改善には直接的な役割を果たしていない。失業率が高く、不動産市場が低迷しているため、新経済の伸びが不透明である。アメリカの銀行は実体経済に融資を提供する動力があるはずがない。

通貨濫発は国際通貨システムを破壊する。

今全世界はすべて心配しています。このままでは第3ラウンド、第4ラウンドがありますか？ドルグローバルまた氾濫する？

左暁蕾：確かにこのように、今全世界の各国は期せずして為替レートに介入して資本の管制を実施して、貨幣価値を安定させにきて、自国の経済の安定を維持して、自身の利益の行動を保護します。これはまた、FRBの通貨乱発がドル本位の国際通貨システムを大きく揺さぶったことを明らかにしました。

各国の貨幣は基本的にドルを「錨」としています。しかし、ドルの乱発によって世界の流動性が氾濫し、資金流入によって世界各国の元高が促進され、新興国の資産価格バブルとインフレ悪化の懸念が沸き起こり、世界の為替レート、貿易と大口商品市場の正常な秩序が混乱し、世界経済貿易の大きな不安定性を作り出し、各国は各種の道具を使って資本管制による為替介入を余儀なくされた。これは、各国がドルを「錨」とせず、それぞれの為替レートの目標を「錨」としていることを意味します。

もちろん、ドルはアンカーとしての地位は大きな挑戦を受けただけで、その地位を根本的に揺るがなかったが、ドルが即座に返さなければ、アンカーの機能と役割を回復し、あるいはドル本位の国際通貨体系の解体の始まりとなるだろう。

中長期的には、各国は比較的安定した通貨を国際貿易清算の通貨として求め、あるいは輸入通貨で決済する二国間の通貨選択を形成することもより公平な方法である。{pageubreak}

目的を達成するために他国の利益を犠牲にする。

この政策は「隣を溝とする政策」という評価がありますが、どう思いますか？

左暁蕾：アメリカはずっと負債の方式で発展しています。特に危機後、財政赤字は過去最高位まで大幅に伸びた。このような負債成長パターンのリスクと持続不可能性は非常に際立っており、アメリカでは負債の成長パターンの転換が迫られている。しかし、このような変化はコストがあります。ドル国債の多くは外国が保有していますが、ドル安は直接に債務を減らし、外国の所有者に大きな損失を負わせています。貿易赤字はアメリカの民間の過度な消費の対外負債の形の一つで、貿易赤字は実際に外国に借金をして消費を促進する成長方式です。ドル安を通じて他国の輸出を圧迫し、貯蓄や投資を奨励する方式ではなく、米国人の当座貸越消費を強制的に減少させ、民間負債消費パターンの転換を実現した結果、世界特に新興市場国のインフレ、資産価格のバブル、さらには金融危機を代価としている。他国の利益を犠牲にして自分の目的を達成することは、非常に不道徳な行為である。したがって、ブラジルの工業と外国貿易省の関係者ウェバー・バーラルは、FRBは\u 0026 quot;彼らの隣人を貧困にさせると、周辺国の剥奪は、最終的には報復措置につながる\u 0026 quot;と述べた。

各国の経済に大きな破壊をもたらす

この政策は世界経済貿易にどんなマイナス効果をもたらしましたか？

左暁蕾：新たな量的緩和政策とドルの大幅な下落が各国経済に与える大きな破壊的な影響を考慮して、日本、イギリスとヨーロッパの中央銀行はそれぞれ資産規模の拡大を宣言し、量的には緩やかで、金利は不変である。これはFRBの緩和通貨政策に追随すると解釈でき、日本円、ポンド、ユーロ対ドル（1.327、-0.0028、-0.21%）の切り上げに対する為替介入と見なされる。

新興市場各国の中央銀行も相次いで為替介入に手を出しています。ブラジル、韓国、東南アジア各国の官吏は荒れ狂う資金を阻止するためにもっと多くの措置を講じると宣伝しています。ブラジル、タイはすでに資本統制措置を開始しています。外国の投機的資本に対して課税します。韓国財務省は、資本の流入を規制する方法を検討すると発表しました。タイ中央銀行はアジア地域の他の中央銀行と「緊密に協議している」として、「過剰な投機を阻止する」措置を打ち出しています。

国際通貨基金は世界の為替政策の最も権威のある機関で、一貫して変動為替レートの形成メカニズムを強く推奨しています。その首席経済学者のブランチャド氏は最近、FRBが第2ラウンドの量的緩和策を打ち出したことで、利差取引のリスクを低減し、より多くの資金を新興市場に流入させると述べた。

ドイツ、フランス及び新興国の政府はG 20サミットでアメリカに疑問を呈しています。世界銀行の総裁は最近、「元本位」の復活を構想している。これは特に実務的で操作可能な提案ではありませんが、国際通貨システムの改革に対する国際社会の強い訴えを示しています。