"Investisseur Stratégique" N'Est Pas Un "Amant Clandestin"?
Le 14 février, le Conseil de supervision a révisé le système de refinancement, comme une vague de mines de printemps, ce qui a éveillé l'enthousiasme du marché, qui était depuis longtemps défaillant.
L 'application de nouvelles règles à ce jour, les sociétés cotées en bourse ont répondu.
Selon le rapport économique sur le XXIe siècle, la bourse a pour la première fois fait état de 72 projets de distribution à huis clos, pour un montant total de 106,3 milliards de dollars, et a révisé 75 de ces projets, pour un montant total de 118,7 milliards de dollars.
Les journalistes notent que cette nouvelle réglementation de refinancement a permis de fixer des prix plus élevés et de faciliter la distribution sur le marché.Parmi ceux - ci, les "investisseurs stratégiques" qui bénéficient du prix d 'achat le plus bas à 8%, de la date de référence des prix "3 options 1", de la période de verrouillage de 18 mois et de l' exemption des nouvelles règles sont devenus des "rouges de réseau" d 'achat bien mérités.
D'après une autre source, plus de 30 des 44 sociétés cotées en bourse boursière qui remplissent les conditions requises pour l'émission de prix de verrouillage sont des investisseurs stratégiques, dont 15 sociétés comme thirth (300010) sont exclusivement destinées à des investisseurs stratégiques, et deux entreprises, Hatcher Intelligence (000584) et nine strong Biological (300406), ajouteront à leur programme révisé l'identification d'investisseurs stratégiques.
Dans tous les programmes, les investisseurs stratégiques comprennent des cadres supérieurs de sociétés cotées en bourse, des programmes de participation des salariés, des investisseurs professionnels tels que les fonds publics, les fonds privés, les sociétés de conseil en investissement ou les compagnies d'assurance, et des programmes individuels qui intègrent des entreprises industrielles ou des personnes physiques.
Alors, qui est le véritable investisseur stratégique?
D'après des spécialistes de l'industrie, bien que les nouvelles règles de refinancement ne définissent pas de critères pour les investisseurs stratégiques, s'inspirant de l'expérience acquise sur les marchés étrangers, les investisseurs stratégiques comprennent principalement les grandes entreprises avec lesquelles l'émetteur entretient des relations de coopération stratégique ou de coopération à long terme ou leurs filiales, Les fonds publics, les compagnies d'assurance, etc., qui ont généralement de solides antécédents professionnels ou spécialisés.Capacité de recherche industrielle, l 'évaluation de l' émetteur peut être jugée de manière relativement précise et permettre aux sociétés cotées en bourse de participer efficacement à la fixation des prix de refinancement.
Toutefois, la plupart des sociétés cotées en bourse qui souhaitent attirer des investisseurs stratégiques ne sont pas suffisamment justifiées dans le cadre de leurs programmes par le fait que les parties intéressées ne satisfont pas aux conditions fixées par les investisseurs stratégiques et que la divulgation de ces informations dissimule et ambiguë, ce qui suscite naturellement des préoccupations de première ligne de La part des autorités de réglementation.D'après des statistiques incomplètes, 13 lettres de questions ont été envoyées successivement au sujet des principes d'identification des investisseurs stratégiques et des problèmes d'information qui pourraient se poser dans le cadre des programmes de distribution à huis clos des sociétés cotées.
L'étude des reporters économiques du XXIe siècle a permis d'approfondir le contenu de l'enquête et les responsables de la réglementation se sont concentrés sur trois domaines.
Les internautes sont des investisseurs stratégiques?
Près de la moitié des programmes de refinancement qui ont été divulgués sont considérés comme des investisseurs stratégiques par les cadres supérieurs ou par les actionnaires.Parmi les cibles spécifiques pour lesquelles des actions ont été émises à huis clos à Beijing (002392), Niu jungao et Wang Zheng Feng sont membres du Conseil d'administration de la société, Yan Hao en est le Directeur général adjoint, He Feng en est le Directeur général, le Vice - Président, le Secrétaire du Conseil d'administration et le Président du Conseil d'administration de la société.
Les internes sont - ils des investisseurs stratégiques?Dans sa lettre de préoccupation, la bourse a demandé si le Directeur général de l'entreprise cotée en bourse avait conclu un accord de coopération stratégique avec l'entreprise ou s'il existait des arrangements en la matière, et si l'entreprise avait examiné de manière approfondie la question de savoir si le Directeur général était un investisseur stratégique; elle a également demandé aux sociétés cotées d'indiquer si la période de 18 mois fixée pour la participation à l'établissement du plan de placement était un investissement stratégique.L'article 6 des directives relatives à la mise en œuvre expérimentale de programmes de prise de participation des salariés dans les sociétés cotées en bourse, qui dispose que la durée de la détention ne doit pas être inférieure à 36 mois, est abrogée.
II. Les institutions professionnelles sont - elles des lanceurs de guerre ou des arbitrage?
D'après les statistiques de la presse économique du XXIe siècle, certaines sociétés considèrent comme des investisseurs stratégiques des sociétés spécialisées comme des partenaires institutionnels, des fonds publics, des fonds d'investissement de portefeuille privés, des sociétés de conseil en investissement, etc., dont les acquisitions représentent près de 30% des fonds recueillis pour le refinancement.
Si les actions de l'État (002237) devaient être introduites par 18 acquéreurs pour un montant de près de 3,2 milliards de dollars, 14 d'entre eux seraient considérés comme des investisseurs stratégiques, appartenant à toutes les catégories de fonds d'investissement et de groupes d'investissement et représentant plus de 60% des acquisitions.La technologie pharmaceutique (300725) a été publiée à huis clos pour un montant de 650 millions de yuan à obtenir par le Fonds public d'investissement stratégique Xing pour l'ensemble de l'entreprise.
On ne sait pas encore si ces types d'investisseurs sont des liens en amont et en aval de la chaîne industrielle dans laquelle se trouvent les sociétés cotées, s'il existe des technologies de base pouvant être utilisées par les entreprises, s'il existe une expérience en matière de gestion des entreprises de production, etc., et si les marchés peuvent jouer un rôle stratégique d'investisseur en ne fournissant que des fonds.
D'une manière générale, la capacité de fixation des prix des organismes d'investissement spécialisés est essentielle pour mettre en place des mécanismes de fixation des prix à long terme qui permettent de concilier les intérêts de toutes les parties.En tant qu'investisseurs stratégiques, les organismes d'investissement professionnels devraient mettre davantage l'accent sur la valeur intrinsèque et à long terme des sociétés cotées en bourse.Toutefois, certaines sociétés considèrent comme des investisseurs stratégiques les institutions qui ont une forte caractéristique en matière d'investissement financier, tandis qu'un certain nombre d'autres sociétés qui n'ont pas de relations avec des tiers, des personnes physiques ou même des entreprises créées à l'improviste figurent parmi les investisseurs stratégiques.La lettre de préoccupation de la bourse exige que les sociétés cotées en bourse donnent des détails sur la base de laquelle les organismes d'investissement professionnels sont considérés comme des investisseurs stratégiques, qu'elles les justifient et qu'elles demandent à l'organisme de tutelle de procéder à une vérification.
Les personnes physiques peuvent - elles figurer sur la liste?
D'après des statistiques incomplètes, 80 personnes physiques, en tant qu'investisseurs stratégiques, se proposent de participer à des projets de distribution privée dans des sociétés cotées en bourse pour un montant de 6 663 millions de dollars.Toutefois, d'après les informations communiquées par les sociétés cotées en bourse, l'expérience professionnelle et les ressources industrielles de la grande majorité des investisseurs de personnes physiques ne sont pas liées aux activités des sociétés cotées en bourse, même si certains investisseurs stratégiques de personnes physiques souscrivent moins d'un million de dollars.Si Hung dagaoko (002144) propose de mobiliser 200 millions de yuan par des moyens non publics, Shen Guofu, actionnaire et Président du Conseil d'administration de la première société d'achat, s'est engagé à acheter 180 millions de yuan, soit près de 90%, les autres acheteurs étant généralement moins nombreux, dont Sun yunhao n'a commandé que 760 000 dollars.
Les nouvelles règles de refinancement ne prévoient pas de quota minimum pour les investisseurs stratégiques, et certains investisseurs stratégiques ont une très faible proportion d'actions postérieures à la passation de marchés, dont la valeur en tant qu'investisseurs stratégiques sera sans aucun doute considérablement réduite.Le 17 mars, une lettre de préoccupation a été envoyée à hongdagaoko pour demander aux sociétés cotées en Bourse d 'analyser leurs arguments sous l' angle des relations de contrôle des actions, de la signature d 'accords stratégiques, de la détention d' actions, de la participation à la gestion d 'entreprises et de la définition de l' investisseur stratégique, en précisant si l 'émetteur concerné était une société cotée en bourse en vertu du paragraphe 2 de l' article 7 des règles pour l 'application des actions des sociétés non publiques de développement.Cas précis.
Cette révision des règles de refinancement et la réduction des seuils de financement visaient à renforcer la capacité économique des entités fournissant des services sur les marchés de capitaux et à aider les sociétés cotées en bourse à renforcer leurs capacités.Les sociétés cotées en bourse devraient se concentrer sur leur activité principale et leurs valeurs fondamentales à long terme pour bien utiliser, utiliser les instruments du marché des capitaux, les investisseurs, en particulier les investisseurs institutionnels, et s'attacher davantage à suivre la notion d'investissement de valeur afin d'éviter les illusions de délocalisation, de délocalisation, de Financement excessif, d'arbitrage, etc.Après tout, ce qui détermine réellement le bien - être et le rendement des investissements des sociétés cotées en bourse n'est pas un assouplissement du système, mais plutôt une valeur intrinsèque des sociétés cotées en bourse, ainsi qu'une expertise et une valeur basées sur la valeur intrinsèque.
Qui est l 'investisseur stratégique?
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