我が国の経済処は合理的な運行区間においてより多くの政策的配慮が必要である

2014年は終わり、市場関係者は12月の経済データが政策の影響で最近の連続下落態勢を打ち切ると予想しているが、第4四半期の経済成長率は第3四半期を下回る可能性がある。全体的に言えば、経済運営は合理的な区間にあり、年初目標を基本的に実現し、成長率の減速は比較的安定しており、特に雇用市場の安定は経済成長率の下押しによる圧力をある程度軽減している。

2015年を展望すると、経済成長率はさらに減速する見通しで、政策の底入れ圧力はさらに大きい。2014年上半期の基数が高いことを考慮すると、2015年の経済運営の安定した開局に直面する挑戦は油断できない。中央経済工作会議は、積極的な財政政策に力を入れ、金融政策は緩さの適度さをより重視しなければならないと提案した。このように、経済政策は直面する可能性のある試練に対して一定の予想がある。

現在、経済の安定した運営には次の3つの問題が考えられている。第一に、不動産販売は回復の勢いを示しているが、不動産投資の回復は依然として在庫解消の圧力に左右されており、特に不動産に対する予想は変更されているため、不動産投資の回復強度には一定の不確実性がある。第二に、来年の世界経済の成長率はやや回復する可能性があるが、外需の回復は比較的優位性の変化やドル高に伴う人民元の上昇などの影響を受け、輸出が予想を下回る可能性はないのではないか。第三に、中央銀行が通貨供給をさらに緩和するという予想は明らかだが、FRBの利上げ予想は資本流出をもたらし、金利低下の動きを牽制することになる。

経済運営が直面する可能性のある不確実性を下げ、経済成長率を安定した段階に沿って下へ移動させ続けるには、政策は3つの面からより積極的に行動しなければならない。第一に、インフラ投資を追加し、特にインフラ投資の融資ボトルネック問題の解決に力を入れなければならない。10月中旬以来、発改委は累計投資額が兆級に達するプロジェクトを集中的に承認し、底打ち経済成長の意図が明らかになった。現在の問題は、銀行の融資だけでインフラ投資融資問題を解決することであり、地方政府のレバレッジ率が高すぎ、さらにレバレッジを加える空間が限られているため、中央財政はより重要な役割を果たすべきである。政府と社会資本協力モデル（PPP）の普及を急ぐべきであり、これは価格体制の改革、民間資本の参入障壁の緩和など多くの改革に関連し、硬骨漢はかじりにくく、さらに大きな力を得なければならない。

第二に、融資コストをさらに下げることです。最近、預金口径の調整により、一部の銀行の貸出スペースがある程度増加した。全体の預金比率が71%から65%前後に下がる見込みで、実体経済にとって大きな利益になるとの試算もある。しかし、融資が高いのは依然として難題だ。ベースの追加通貨＃ツウカ＃供給は融資コストを下げる有効な方法であることは間違いないが、松貨幣の弊害は人民元切り下げ圧力と資本流出をもたらすことである。そのため、金融政策はカメラの選択を緩め、不意を突いた。直接融資の力を大いに発展させ、多層化を加速させなければならない資本市場株式発行登録制の改革を建設し、実施する。

第三に、自由貿易区の包囲拡大を契機に監督管理モデルを革新し、革新の活力を引き出し、企業のモデルチェンジとグレードアップを促進し、関連地域の新たな大発展を牽引する。自由貿易区試験は簡単に改革開放初期特区試験と同じではなく、外資導入を除いて、対外開放を深化させると同時に改革を推進しなければならない。例えば、監督管理を緩和すると同時に、監督管理モデルをさらに革新し、政府の有効性を高めることで市場の活力を促進し、民間の革新のためだけでなく、革新を奨励しなければならない。異なる自由貿易区は自身の特色を結合して差別化発展を行うことができ、他の発展戦略の実行と結合して、より大きな改革配当を爆発させることができる。